Napisao Barani Krishnan
Investing.com — Federalne rezerve odlučne su u tome da u Americi neće biti recesije jer pokušava obuzdati inflaciju potaknutu energijom koja teče kroz gospodarstvo najagresivnijim povećanjem kamatnih stopa u jednoj generaciji.
Središnja banka vjerojatno neće pobijediti; ne zbog OPEC-a i nafte od 100 dolara više, nego zbog nekolicine američkih prerađivača goriva odlučnih u ostvarivanju super profita dok ostatak gospodarstva ide k vragu u košari.
Naravno, ove rafinerije, sastavljene od imena kao što su Marathon Petroleum i Valero Energy, ne rade nužno ništa što je protuzakonito - osim velike prinose za svoje dioničare i tvrtke, što je sasvim prirodno u trenutnom poslovnom ciklusu poput ovog u energiji.
Da bismo to bolje razumjeli, postoji ozbiljan pritisak u opskrbi benzinom, a posebno dizelom, zbog zatvaranja i smanjenja broja nekoliko rafinerija tijekom pandemije. Oni koji su ostali u poslu sada muze situaciju tako što pružaju samo ono što mogu – ili, točnije, žele – bez da ulažu novac koji zarađuju u proširenje svojih pogona ili nabavku onih koji nisu u stanju mirovanja koji se mogu ponovno otvoriti pružiti mjerljivo olakšanje potrošačima.
Bloomberg procjenjuje da se više od 1.0 milijuna barela dnevnog kapaciteta prerade nafte u SAD-u - ili oko 5% ukupno - zatvorilo otkako je epidemija Covid-19 u početku desetkovala potražnju za naftom 2020. Izvan Sjedinjenih Država kapacitet se smanjio za 2.13 milijuna dodatnih barela dnevno, kaže energetski konzultant Turner, Mason&Co. Zaključak: bez planova proširenja na horizontu, pritisak će se samo pogoršavati.
"Tržište nafte projicira lažni osjećaj stabilnosti kada je u pitanju inflacija energije", napisao je Bloombergov energetski analitičar Javier Blas u komentaru ovog tjedna dok je benzin dosegao rekordne vrijednosti iznad 4.50 dolara po galonu na nekim američkim crpkama, dok je dizel došao u oči - vrhunac zalijevanja iznad 6 USD.
"Realno gospodarstvo trpi mnogo jači cjenovni šok nego što se čini, jer cijene goriva rastu mnogo brže od sirove nafte, a to je važno za monetarnu politiku", rekao je Blas, misleći na problem koji je narastao na vratima Fed-a.
Kako bi dao stvarnu predodžbu o dolarima o čemu govori, kaže: “Ako ste vlasnik rafinerije nafte, onda se sirova nafta sretno trguje tek nešto iznad 110 dolara po barelu – skupo, ali ne iznuđivačko. Ako niste naftni barun, imam loše vijesti: kao da se naftom trguje negdje između 150 i 275 dolara po barelu.”
Da se to razbije, referentna ocjena američke sirove nafte, West Texas Intermediate, ili WTI, tjednima se kretala između 95 i 110 dolara po barelu. No, fjučersi za mlazno gorivo u njujorškoj luci trguju se u vrijednosti od 275 dolara. Dizel? To je 175 dolara, dok je benzin oko 155 dolara. Sve su to veleprodajne cijene, bez poreza i marketinških marži. Dodajte to i potrošaču bi moglo postati još više vrtoglavo.
Naravno, nije uvijek bilo ovako. Najmanje 35 godina, crack spread - industrijski izraz za dobit dobivenu "pucanjem" goriva iz sirove nafte - bio je u prosjeku oko 10.50 dolara po barelu. Tada je između takozvanog zlatnog doba rafiniranja, točnije od 2004. do 2008. godine, raspon prešao 30 dolara. Prošlog tjedna dosegnuo je rekordne vrijednosti od gotovo 55 dolara.
Sadašnja bruto razlika između cijena sirove i rafinirane nafte rezultat je pojačanog deficita ponude u kombinaciji s potražnjom koja se gotovo vratila na najviše razine prije pandemije. Zalihe dizela na istočnoj obali SAD-a pale su na najniže vrijednosti iz 1990. godine. Izvan Kine i Bliskog istoka, kapacitet destilacije nafte pao je za 1.9 milijuna barela dnevno od kraja 2019. do danas - što je također najveći pad u 30 godina. Posljednje, ali ne i najmanje važno, globalne – ili barem europske – opskrbe dizelom guše i sankcije Zapada na ruske energente.
Ministar energetike Saudijske Arabije Abdulaziz bin Salman rekao je prošlog tjedna da savez izvoznika nafte OPEC+ pod njegovim nadzorom nema nikakve veze s američkom rafinerijskom krizom.
"Upozorio sam da će se ovo vratiti u listopadu", rekao je Abdulaziz, dodajući da Amerika nije sama. “Mnoge rafinerije u svijetu, posebno u Europi i SAD-u, zatvorene su u posljednjih nekoliko godina. Svijetu ponestaje energetskih kapaciteta na svim razinama.”
A kriza će se pogoršati - ne samo u smislu cijene nego i ponude. Prošlog tjedna, milijarder, vlasnik rafinerije i benzinske crpke John Catsimatidis iz New Yorka, upozorio je da je na istočnoj obali na kartama racioniranje dizela.
Catsimatidis, čija tvrtka posjeduje i upravlja s 350 benzinskih postaja, međutim, ne očekuje da će benzin postati rijedak, samo vrlo skup. "Vozači će plaćati najviše cijene benzina ikada plaćene za Dan sjećanja", rekao je, dodajući da bi putovanja tijekom praznika trebala nadmašiti brojke viđene prošle godine.
Kamiondžije i autoprevoznici koji voze američkim cestama radi isporuka rekli su da čine sve što mogu kako bi se opskrbili dizelskim gorivom, suprotno nagađanjima da bi rekordno visoke cijene mogle dovesti do kašnjenja u kupnji.
"Potražnja nije tako lako uništiti", rekao je glavni izvršni direktor Shell Plc Ben van Beurden investitorima prošlog tjedna.
Neki analitičari, međutim, tvrde da pri ovim cijenama ili više, potražnja za gorivom mora biti uništena - ako ne, gospodarstvo će biti uništeno.
“Zabrinutost oko gospodarstva je legitimna i stvarna”, rekao je John Kilduff, partner njujorškog energetskog hedge fonda Again Capital. “Trošak dizela predstavlja realnu ekonomiju. S više od 6 dolara po galonu, to je u krajnjoj liniji tvrtki i mogli bismo biti na ivici velikog uništenja potražnje za dizelskim gorivom.”
„Već je manje Amazonovih kamiona na cesti koji isporučuju, dok je došlo do ogromnog porasta potrošnje na kreditne kartice, što pokazuje da se potrošači brzo iskorištavaju. Sve se to vraća kući kako bi se udomaćilo za one duge nafte.”
Međunarodna energetska agencija upozorila je u četvrtak da se očekuje da će rastuće cijene crpki i usporavanje gospodarskog rasta značajno obuzdati oporavak potražnje do kraja godine i do 2023. godine.
Analitičari poput Kilduffa također su zabrinuti koliko daleko će Fed ići s povećanjem kamatnih stopa.
Središnja banka je do sada odobrila povećanje od 25 osnova ili četvrtine bodova u ožujku i povećanje od 50 osnovica, ili pola boda, u svibnju. Trgovci na tržištu novca procijenili su cijenu u 83% mogućnosti povećanja od 75 ili tri četvrtine bodova u lipnju. Predsjednik Fed-a Jerome Powell, u intervjuu objavljenom u četvrtak, sve je ali žestoko opovrgnuo da će doći do tako velikog povećanja za sljedeći mjesec, navodeći da preferira da nastavi s povećanjem od 50 bps još najmanje dva mjeseca.
No, Powell je također rekao nešto zabrinjavajuće - postizanje blagog prizemljenja za američko gospodarstvo od povećanja stopa Fed-a ovisit će o čimbenicima izvan kontrole središnje banke. Usporavanje rasta plaća – što je sada ključna komponenta inflacije – neće biti lako, rekao je. “Prilično je izazovno to sada postići, iz nekoliko razloga. Jedna je samo ta da je nezaposlenost vrlo, vrlo niska, da je tržište rada iznimno napeto, a inflacija vrlo visoka.”
Nakon smanjenja od 3.5% u 2020. zbog poremećaja uzrokovanih pandemijom, američko gospodarstvo poraslo je za 5.7% u 2021., rastući najbržim tempom od 1982. godine.
Ali inflacija je rasla jednako brzo kao i gospodarstvo, ili možda nešto brže. The Indeks osobne potrošnje, pokazatelj inflacije kojeg blisko prati Fed, porastao je za 5.8% u godini do prosinca i 6.6% u 12 mjeseci do ožujka. Oba očitanja odražavaju najbrži rast od 1980-ih. The Indeks potrošačkih cijena a Indeks cijena proizvođača, dva druga ključna mjerila inflacije, porasla je za 8.3%, odnosno 11%, u godini do travnja.
Fed-ova vlastita tolerancija na inflaciju je samo 2% godišnje. Powell je naznačio da je ukupno sedam povećanja kamatnih stopa — maksimalno dopušteno prema kalendaru sastanaka središnje banke ove godine — bilo predviđeno za 2022. Više prilagodbi stopa moglo bi uslijediti 2023., dok se ne postigne povratak na ciljnu inflaciju od 2%, On je rekao.
"Bojim se da bi Fed mogao pretjerati", rekao je Kilduff. “S obzirom da je federalna vlada već napustila fizičke poticaje povezane s Covidom, u narednim mjesecima bit će puno manje likvidnosti u sustavu. Ako Fed donese sjek u sustav prekomjernim povećanjem kamatnih stopa, mogli bismo završiti rasjecanjem čitavih arterija gospodarstva.”
Blas iz Bloomberga se slaže oko olupine vlaka koja bi mogla doći za američko gospodarstvo.
"Što dulje rafinerije ostvaruju super-profit, energetski šok će teže pogoditi gospodarstvo", rekao je. “Jedino rješenje je smanjiti potražnju. Za to će, međutim, biti potrebna recesija.”
Nafta: Tjedna poravnanja&WTI tehnički izgled
Brent kojim se trguje u Londonu, globalna referentna vrijednost za sirovu naftu, u petak je dosegnuo 111.22 dolara po barelu, što je porast od 3.77 dolara ili 3.5 posto u petak. Za tjedan dana pao je za 0.7%.
Brent se podržao na izvješćima da bi Kina uskoro mogla početi ublažavati mjere zatvaranja zbog koronavirusa u Šangaju, koji je tijekom posljednjih sedam tjedana zabilježio ograničenu gospodarsku aktivnost zbog strogih ograničenja kretanja koje su postavile vlasti.
Porast Brenta bio je, međutim, ograničen kontinuiranim odgađanjem Europske unije u postizanju konsenzusa za zabranu ruske nafte, osobito nakon otpora Mađarske, koja se boji da će se naći u energetskoj krizi bez opskrbe iz Moskve.
West Texas Intermediate, ili WTI, kojim se trguje u New Yorku, mjerilo za američku sirovu naftu, ustalio se na 110.16 dolara, što je povećanje od 4.03 dolara ili 3.8%. Za tjedan dana porastao je 0.7%.
WTI je ojačao na očitom smanjenju kapaciteta prerade nafte u SAD-u, što je ovog tjedna dovelo do rekordno visokih cijena goriva, pri čemu je dizel dosegao najviše vrijednosti svih vremena iznad 6 dolara po galonu, a benzinske rekordne vrijednosti iznad 4.50 dolara.
Razlika između Brent-a i WTI-ja je “priča o dvije nafte”, rekao je Kilduff.
“Zadržavanje europskog embarga na rusku naftu, posebice Mađarske, ograničava rast Brenta, dok WTI uživa u bikovskoj slavi zbog krize rafiniranja goriva koja je dovela cijene crpki u SAD na rekordno visoke”, dodao je.
Što se tiče tehničkih izgleda WTI-ja, tjedno poravnanje na nešto iznad 110 dolara ukazuje da su naftni bikovi pozicionirani za sljedeću dionicu više na između 116 i 121 dolara, rekao je Sunil Kumar Dixit, glavni tehnički strateg na skcharting.com.
"Do sada se pokazalo da je 98 dolara tvrdi pod, dok 104-106 dolara održava zamah", rekao je Dixit. “Blaga konsolidacija izazvana volatilnošću sa 106 USD na 104 USD privući će više kupaca, dok će slabost ispod 104 USD pritisnuti naftu prema 101 – 99 USD.”
Dodao je da će odlučujući proboj ispod 98 dolara poništiti bikovski zamah. "To može izazvati korekciju od 18 do 20 dolara, izlažući WTI na 88 i 75 dolara u srednjem roku."
Zlato: Tjedna tržišna aktivnost i tehnički izgledi
Sve što blista nije zlato, kaže se. Ipak, sam žuti metal ovih dana jedva da svjetluca.
Na sjednici u petak zlato je nakratko palo ispod ključne razine od 1,800 dolara na njujorškom Comexu, ubrzavajući rasprodaju koja je započela sredinom travnja.
Iako je povratio tu razinu nakon što je pronašao podršku na teritoriju od 1,700 dolara, to nije bilo dovoljno da se poništi šteta od ranije u tjednu koja ga je ostavila na putu do četvrtog uzastopnog tjednog gubitka koji je pao za otprilike 165 dolara, ili 8%, u odnosu na vrijednost od tjedna koji je završio 8. travnja.
Pad zlata u petak, kao i proteklih dana, uslijedio je na pozadini ponovnog rasta dolara, koji je dostigao nove 20-godišnje maksimume. Indeks dolara, koji suprotstavlja američku valutu u odnosu na šest drugih velikih valuta, ipak se povukao na najnižu razinu od 104.5 nakon vrhunca na 105.05 ranije tijekom dana.
Iako je to pomoglo zlatu da vrati neke od svojih gubitaka, promjena je jedva utjecala na usmjeravanje dolara, za koji su analitičari očekivali da će u narednim danima zabilježiti nove vrhunske vrijednosti u dva desetljeća na osnovu nagađanja o tome koliko bi Federalne rezerve mogle postati jake sa svojim sljedećim povećanjem kamatne stope u SAD-u .
"Samo iznenadna rasprodaja američkog dolara vjerojatno će promijeniti medvjeđe tehničke izglede" zlata, rekao je Jeffrey Halley, koji nadzire istraživanje tržišta Azije i Pacifika za platformu za online trgovanje OANDA.
Predmjesečni fjučersi na zlato za lipanj na Comexu su se smjestili na 1,810.30 USD po unci, što je pad od 14.30 USD ili 0.78% na dan. Najniža cijena na sesiji iznosila je 1,797.45 dolara - dno nije viđeno od 30. siječnja. Od tjedna do datuma, lipanjsko zlato je palo za 4%.
Unatoč oporavku od najniže vrijednosti u petak, zlato bi moglo ponovno posjetiti teritorij od 1,700 dolara ako ne uspije ukloniti niz otpora s 1,836 na 1,885 dolara, navodi Dixit sa skcharting.com.
"Budući da je trenutni trend postao medvjeđi, vrlo je vjerojatno da će prodavači doći na test ovih područja otpora", rekao je Dixit, koji za svoju analizu koristi spot cijenu zlata.
“Budući da je zlato kratkoročno postalo medvjeđe, pokušat će se vršiti medvjeđi pritisak za 1,800 dolara, a zatim 1,780 – 1,760 dolara. Odlučujuće zatvaranje iznad raspona može produžiti oporavak na 1,880 dolara, a u protivnom će medvjeđi pritisci gurnuti zlato na 1800 – 1780 dolara i produžiti pad na 1,760 dolara u tjednu pred nama.”
Ali ako se zlato slomi i zadrži iznad 1,848 dolara, njegov oporavak može se proširiti na 1,885 i 1,900 dolara, dodao je.
Odricanje: Barani Krishnan ne drži pozicije u robi i vrijednosnim papirima o kojima piše.
Vezani članci
Oluja prašine, vjetrovi orkanske sile razaraju put preko gornjeg srednjeg zapada SAD-a
Teksaški mrežni operater poziva na uštedu energije kako temperature i cijene rastu
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/energy-precious-metals-weekly-review-043318067.html