General Motors je bio nezgodna vožnja, ali je mogao početi 'krstariti'

General Motors (GM) je u srijedu izvijestio o solidnom tromjesečju, potvrđujući smjernice za novčani tok i zaradu od 6.50 do 7.50 dolara po dionici. Analitičari su kvartal uglavnom gledali optimistično, s Bank of America (BAC) ponavljajući cilj od 95 dolara i Citigroup (C) podižući svoj cilj na 98 USD. Čini se da su ti ciljevi nedostižni u bliskoj budućnosti, ali odražavaju GM-ovu uvjerljivu procjenu. Iako su poslovanje i izgledi jaki, dionice su pale za oko 30% u godini. Ovo predstavlja izvrsnu priliku za kupnju s dionicama koje se trguju ispod 40 dolara, dok je tržište zaokupljeno svime što bi moglo poći po zlu.

GM je bio moj najbolji izbor za 2022; do sada su dionice bile prilično loše. Očekivao sam izazovnu godinu za rast i špekulativne dionice tehnologije zbog precijenjenosti i ponovnog rizika. Ipak, općenito sam bio optimističan po pitanju vrijednosti dionica s niskim brojem višestrukih dionica poput GM-a, koje su imale 8 cijene za zaradu. Iako je cijelo tržište doživjelo višestruku kompresiju, nisam očekivao da će dionice s 8 p/e stisnuti na 5. Ekonomski problemi i rastuće kamatne stope izazivaju zabrinutost tržišta zbog ekonomski osjetljivih tvrtki poput GM-a. Pošteno, ali te su zabrinutosti dobro ugrađene u trenutnu procjenu.

GM je nedavno povisio svoj udio u Cruiseu na oko 80%. Tvrtka za autonomnu vožnju može biti značajna remetilačka sila u poslovanju s dijeljenjem vožnje i pomoći GM-u da unovči mogućnosti kada je to omogućeno u svojim vozilima. Cruise trenutno traži dopuštenje u San Franciscu da naplaćuje autonomne vožnje za svoju flotu Chevy Bolta. Cruise je daleko ispred konkurenata u svojoj sposobnosti da ponudi autonomne vožnje unutar geoograđenog područja, obuhvaćajući 70% San Francisca na putu do cijelog grada. Očekujte metodično uvođenje u dodatne gradove koristeći namjenski izgrađen autonomni EV, nazvan "Origin", bez upravljača i s kliznim vratima, koji će debitirati 2023. Teško mi je pronaći bilo kakvu vrijednost koja se pripisuje Cruiseu u GM-ovoj tržišnoj kapitalizaciji od 55 milijardi dolara. Ovo je burza vođena strahom, skepticizmom i očuvanjem kapitala. Investitori žele tekući novčani tok, a ne priče o letećim ili samovozećim automobilima. To predstavlja priliku.

GM je na prednjoj strani stalnog uvođenja EV modela. Chevy Bolt se vratio u proizvodnju, s 50,000 jedinica planiranih za ovu godinu, nakon šestomjesečne pauze kako bi se riješio problem u proizvodnji baterija. Recenzije za novoizdan Hummer bile su zvjezdane, prvi EV izgrađen s GM-ovom platformom vozila Ultium, koristeći tehnologiju fleksibilne baterije koja se može koristiti u više dizajna vozila. GM-ova raznolika EV linija donijet će mnogo novih kupaca u tvrtku, što će doprinijeti rastu. Znam da je balon tržišta električnih vozila pukao i, opet, tržište želi znati samo o trenutnom novčanom toku, a još uvijek je povećanje EV na putu.

Neadekvatna opskrba čipovima usporila je proizvodnju i uzrokovala slabu zalihu, podižući cijene vozila. Tržište je skeptično da GM može nastaviti prenositi visoke cijene potrošačima. Postoji prilična količina nesigurnosti u vezi sa zalihama čipova, cijenama automobila i ekonomskim uvjetima. Za sada, GM se dobro snalazi kroz listu zabrinutosti za pranje rublja. S prodajom dionica na manje od 0.5 puta više od prodaje, GM je imao prostora za učinkovitost u svom radu kako bi nastavio podržavati marže dok je ulagao u inicijative za rast.

GM-ova izvršna direktorica, Mary Barra, dovela je GM do dosljednih i solidnih performansi, postižući ciljeve i vremenske okvire godinama. Ona predviđa domaću stopu vožnje od milijun električnih vozila do kraja 2025. i udvostručenje prihoda do 2030., većinom od softvera s većom maržom i autonomije.

Izraz “peak auto” je na usnama Wall Streeta već desetljeće. Dobra vijest o zabrinutostima oko sljedeće recesije, kamatnih stopa, cijena plina, troškova robe i "vrhunca automobila" je da su dionice GM-a zadržali po izrazito niskoj cijeni za ulaganje. Ali isto odbacivanje tekućih briga često vodi do frustrirajuće investicije. U nekom trenutku, značajan napredak koji GM ostvaruje u EV-ima i autonomna vožnja odrazit će se na veću zaradu i cijenu dionica bliže ciljevima bikovskih analitičara. Mea culpa za “vrhunsku ideju” koja je dosad zaostala na teškom tržištu, ali još uvijek se vozim s GM-om.