Jedna banka pada, druga se koleba i Wall Street pita je li kriza

(Bloomberg) — Iznenadno gašenje Silvergate Capital Corp. i užurbano prikupljanje sredstava financijske grupe SVB doveli su do skoka dionica američkih banaka i prepirke u cijeloj industriji: Može li ovo biti početak mnogo većeg problema?

Najčitanije s Bloomberga

Problem kod oba nekoć vrlo uspješna kalifornijska zajmodavca bila je neobično nestalna baza štediša koji su brzo povlačili novac. Ali ispod toga je pukotina koja se proteže kroz financije: rastuće kamatne stope ostavile su banke natovarene obveznicama s niskim kamatama koje se ne mogu prodati u žurbi bez gubitaka. Dakle, ako previše klijenata iskoristi svoje depozite odjednom, to riskira začarani krug.

Diljem svijeta ulagača, "ljudi se pitaju tko je sljedeći?" rekao je Jens Nordvig, osnivač tvrtki za tržišnu analitiku i podatkovnu inteligenciju Exante Data i Market Reader. "Dobijam mnogo pitanja o tome od svojih klijenata."

Doista, usred povlačenja depozita u SVB-u, njegov glavni izvršni direktor pozvao je klijente u četvrtak da "ostanu mirni".

Neposredan rizik za mnoge banke možda nije egzistencijalan, prema analitičarima, ali bi ipak mogao biti bolan. Umjesto da se suoče s velikim naletom depozita, banke će biti prisiljene jače se natjecati za njih nudeći veće kamate štedišama. To bi smanjilo ono što banke zarade od kreditiranja, smanjivši zaradu.

Male i srednje banke, kod kojih je financiranje obično manje diverzificirano, mogle bi se naći pod posebnim pritiskom, prisiljavajući ih da prodaju više dionica i razrijede trenutne ulagače.

'Strašno udaranje'

"Banka Silicijske doline samo je vrh ledenog brijega", rekao je Christopher Whalen, predsjednik Whalen Global Advisors, tvrtke za financijsko savjetovanje. "Ne brinem se za velike momke, ali mnogi mali dečki će podnijeti užasne udarce", rekao je. "Mnogi od njih će morati prikupiti kapital."

Priča se nastavlja

Sve banke u S&P 500 Financials Indexu koji prati glavne američke tvrtke pale su u četvrtak, spustivši referentnu vrijednost za 4.1% — što je najgori dan od sredine 2020. SVB sa sjedištem u Santa Clari pao je 60%, dok je First Republic Bank u San Franciscu pala 17%.

Još jedan S&P indeks koji prati financijske izvještaje srednje veličine pao je 4.7%. Lošije rezultate imao je PacWest Bancorp sa sjedištem na Beverly Hillsu, s padom od 25%.

Ironično, mnogi su se ulagači u kapital uložili u financijske dionice kako bi prebrodili povećanje kamatnih stopa Federalnih rezervi, kladeći se da će to otvoriti put zajmodavcima da zarade više. Za njih je ovaj tjedan bio šok.

"Cijena rasta depozita je stara vijest, vidjeli smo taj pritisak", rekao je Chris Marinac, analitičar u Janney Montgomery Scott. Ali iznenada se "tržište stvarno usredotočilo na to jer postoji očito iznenađenje s povećanjem kapitala od Silicon Valley Bank."

SVB je najavio ponudu dionica jer su njegovi klijenti — tvrtke potpomognute rizičnim kapitalom — povukli depozite nakon što su potrošili svoje financiranje. Zajmodavac je likvidirao gotovo sve vrijednosne papire raspoložive za prodaju u svom portfelju i ažurirao prognozu za godinu kako bi uključio oštriji pad neto prihoda od kamata.

Nekoliko sati nakon što je izvršni direktor Greg Becker pozvao klijente da "ostanu mirni" na konferencijskom pozivu u četvrtak, pojavile su se vijesti da su brojne istaknute tvrtke rizičnog kapitala, uključujući Peter Thiel's Founders Fund, savjetovale portfeljnim tvrtkama da povuku novac kao mjeru opreza.

U Silvergateu je problem bio nalet depozita koji je započeo prošle godine, kada su klijenti — pothvati kriptovaluta — podizali gotovinu kako bi prebrodili kolaps FTX burze digitalne imovine. Nakon gubitaka od brze prodaje vrijednosnih papira, tvrtka je u srijedu objavila planove za ukidanje poslovanja i likvidaciju.

Dionice američkih banaka također su bile pod pritiskom ovaj tjedan nakon što je KeyCorp upozorio na sve veći pritisak da se nagrađuju štediše. Regionalni zajmodavac snizio je svoju prognozu rasta neto prihoda od kamata u tekućoj fiskalnoj godini na 1% do 4%, sa 6% na 9%, zbog "konkurentnog cjenovnog okruženja". Njegove su dionice u četvrtak pale 7%.

'Više izolirano'

Regulatori otvoreno govore o trošenju manje vremena na nadzor nad bilancama malih banaka, dajući im prostora za inovacije, s nekima koji se bave financijsko-tehnološkim platformama ili kriptovalutama.

Umjesto toga, vlasti su od financijske krize 2008. posvetile mnogo svog vremena i pažnje osiguravanju stabilnosti velikih "sistemski važnih" banaka kao što su JPMorgan Chase & Co. i Bank of America Corp.

Prisilili su najveće zajmodavce da sve veće iznose kapitala drže po strani - ponekad zbog glasnih prigovora bankara - kako bi njihovo zdravlje bilo bez prijekora u ovakvim trenucima. Za razliku od toga, s manjim zajmodavcima postupalo se s "vrlo laganim pristupom", rekao je Michael Barr, potpredsjednik Feda za nadzor, tijekom govora u četvrtak.

"Očito postoje veće institucije koje su također izložene tim rizicima, ali izloženost je obično vrlo mali dio njihove bilance", rekao je. "Dakle, čak i ako dožive isti odljev depozita, više su izolirani."

– Uz pomoć Sridhara Natarajana.

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2023 Bloomberg LP