Recesija prijeti europskim proizvođačima automobila, ali oživljavaju nade u blagi pad

Tko bi bio dioničar europskog proizvođača automobila? Nije uvjerljiv slučaj reći da je najbolje čemu se mogu nadati da 2023. neće biti tako loša kao što su prognostičari nedavno računali.

Industrija je u muci golemih neizvjesnosti dok se bori da se pripremi za električnu revoluciju. Prodaja još uvijek nije blizu razine prije koronavirusa. Prema analitičarima, dobit i prodaja premium proizvođača vjerojatno će više stradati od onih koji posluju na masovnom tržištu.

U 2022., tvrtke poput BMW-a, VW-a, Mercedesa, Stellantisa i Renaulta poslovale su na vrlo slabom tržištu, s padom od nešto manje od 10%, ali zbog čudnih okolnosti profit je uglavnom bio snažan. Iduće godine očekuje se recesija, predvođena Njemačkom. Unatoč tome, predviđa se da će prodaja porasti za nešto više od 10%, ali dobit će biti pod pritiskom.

Jedinstvene okolnosti povećale su dobit u 2022. Kaos u opskrbnom lancu i uska grla koja su dovela do ograničene opskrbe natjerali su mnoge automobilske divove da ograniče prodaju. Mnogi su se odlučili prodati samo ona vozila s najvećim profitnim maržama i to im se dobro isplatilo. Očekujte da će to završiti 2023.

Jedna činjenica pomaže objasniti ove proturječne scenarije. Tijekom posljednje 3 godine prodaja u zapadnoj Europi bila je prilično stabilna između 10.8 milijuna u 2020. i 9.99 milijuna u 2022., prema LMC Automotive. Ali ovi rezultati izgledaju loše u usporedbi s brojem prije koronavirusa od 14.29 milijuna u 2019. Velik dio industrijske proizvodnje još uvijek je usmjeren na zadovoljavanje zapadnoeuropskog tržišta koje je oko 3 milijuna godišnje veće od "poboljšanja" koje se očekuje sljedeće godine. To nije dobro za krajnji rezultat.

Očekuje se da će Njemačka, najveća europska ekonomija, kliznuti u recesiju 2023., ali neće biti tako loše kako su neki ekonomisti predviđali, prema IFO Institut za ekonomska istraživanja .

“Očekuje se da će recesija pogoditi Njemačku ove zime biti blaža nego što se ranije predviđalo, s smanjenjem gospodarske proizvodnje za samo 0.1 posto u 2023.”, rekao je u izvješću münchenski prognostičar.

U jesen je IFO očekivao pad od 0.3% u 2023. Sada očekuje rast od 1.6% u 2024.

Investicijska banka Morgan Stanley opisuje izglede za 2023. za europske proizvođače automobila kao "složenije nego ikad". Vidi niži gospodarski rast, ali nisku inflaciju, jer cijene automobilskih dionica padaju zajedno s profitnim maržama. Prodaja vrhunskih proizvođača poput BMW-a i Mercedesa mogla bi pasti brže od najviših vrijednosti svih vremena od prodaje vozila za masovno tržište, dok bi rekordne profitne marže na luksuznom tržištu također mogle biti pod pritiskom.

“Nadali smo se da ćemo biti konstruktivniji ulazeći u 2023., ali mnogi strahovi za 2022. koji su snizili europske automobilske vrijednosti tijekom većeg dijela 2022. – rat, rizici opskrbe plinom, kineska ograničenja COVID-a – preokrenuli su se posljednjih tjedana, smanjujući raspoloženje i vrednovanje naopako odavde. Vjerujemo da auto downcycle još nije ni započeo,” stoji u izvješću Morgan Stanleya.

"Baš kao što su automobili (cijene dionica) porasli gotovo 20% u odnosu na najniže vrijednosti, smatramo da su rizici negativnog raspoloženja najveći jer utjecaj povećanja stopa 2022. na gospodarstvo, prodaju automobila i cijene automobila postaje jasniji", navodi se u izvješću .

U izvješću se dodaje da se čeka potvrda globalne recesije, koja bi oštro smanjila izglede za profit automobila u prvoj polovici 2023.

Prošli tjedan su SAD, Europska unija i britanske vlasti ponovno podigle kamatne stope.

Bernsteinova istraživanja rekao je da je europska industrija u procesu višestrukih, velikih strateških promjena.

“U isto vrijeme, vanjska ograničenja opskrbe dodijelila su svim proizvođačima automobila neviđenu moć određivanja cijena – kako u segmentu premium tako iu segmentu masovnog tržišta. Suočen s gospodarskim neizvjesnostima, investicijski horizont u sektoru smanjio se s dvije na tri godine, na ono što se čini kao dani u posljednjim tjednima 2022. godine”, rekao je istraživač ulaganja u izvješću.

Industrija i njezini dioničari suočeni su s velikim problemima kada se ponovno uspostavi puna proizvodnja. Mora shvatiti veliku nemjerljivost; koliko brzo mora prihvatiti električna vozila i hoće li ova revolucija dovesti do propasti poduzeća.

“Kako se proizvodnja vraća, razumijevanje gdje, kada i koliko će (proizvođači) boli osjetiti zaokupljat će tržišta početkom 2023. Sljedeće godine također bi trebalo vidjeti više detalja jer se pojavljuju platforme sljedeće generacije, dajući potrošačima i investitorima bolji uvid u buduće EV i softverske mogućnosti (proizvođača). Daljnje globalno odvajanje stavit će (proizvođače) rizike i prilike na pojedinačnim tržištima više u središte pozornosti, dok ulagači pokušavaju razaznati oblik oporavka”, rekao je Bernstein u izvješću.

U međuvremenu, LMC Automotive predviđa da će prodaja u zapadnoj Europi u 2023. skočiti za 9.4% na 10.93 milijuna u usporedbi s 2022 milijuna u 9.99. godini. Prije mjesec dana LMC je predviđao rast od 11.1% na 11.01 milijun. Zapadna Europa uključuje sva velika tržišta poput Njemačke, Francuske, Britanije, Italije i Španjolske.

LMC se složio da se ograničenja opskrbe koja su omogućila visoke cijene i napuhanu dobit u 2022. neće nastaviti.

“Za 2023. pretpostavljamo da će se ova uska grla smanjiti kako godina bude odmicala. Međutim, potražnja je također opterećena preprekama uključujući visoku inflaciju, pad povjerenja potrošača, iscrpljene kućne proračune i strožu monetarnu politiku. Pretpostavljamo da će 2023. udobno nadmašiti 2022. iako smo malo oprezniji nego prošli mjesec dok uravnotežujemo tekuće rizike za ponudu i potražnju,” rekao je LMC u izvješću.