Dionice male kapitalizacije bile su veliki dobitnici. Zašto mogu nastaviti biti bolji.

Veličina teksta

Dobre stvari trebale bi dolaziti u malim paketima, ali to ove godine nije bio slučaj s dionicama malih poduzeća. To bi se moglo promijeniti.

Nedavno medvjeđe tržište pogodilo je dionice male kapitalizacije posebno teško,

Russell 2000
indeks pao je 32% od svoje najviše razine na zatvaranju u studenom do najniže razine u lipnju 2022. To je daleko gore od

S&P 500'S
Pad od 24% od vrha do dna. Ali ima smisla. Male tvrtke teže su pogođene rastućim kamatama i usporavanjem gospodarstva nego njihove veće kompanije, a prošlo je dosta vremena otkako je Fed bio prisiljen podići stope tako brzo kao ove godine.

Sada se čini da je Fed spreman usporiti njegov tempo povećanja stopa—tržište fed-fondova predviđa samo 26% šanse za povećanje od tri četvrtine boda na svom sljedećem sastanku u rujnu, što je pad od oko 60% prije samo tjedan dana—a ta pada očekivanja bila su odlična vijest za mala slova. Indeks Russell 2000 porastao je za 14.3% u odnosu na najnižu vrijednost iz sredine lipnja, nadmašivši rast S&P 500 od 12.6% u istom razdoblju.

Čini se da tvrtke s malim kapitalom slijede poznati obrazac, slabije djelujući prije recesije, a zatim nadmašujući nakon recesije. To je bio slučaj 1990., 2001., 2008. i 2020., prema Loriju Calvasini, glavnom američkom kapitalnom strategu u RBC Capital Markets, kada su mala kapitalizacija pala više od velikih kapitalizacija na putu ka recesiji, prije nego što su nadmašile rezultate na izlasku.

"Sada se osjećamo ugodno reći ulagačima da pretjeraju s malim kapitalom", piše ona.

Naravno, da bi to funkcioniralo, male kapitalizacije morale su cijeniti i Fed-ove stope recesija koja obično slijedi. Njihove procjene sugeriraju da već jesu. Russell 2000 nedavno se trgovao sa samo 13 puta većom zaradom za 12 mjeseci, što je blizu najniže vrijednosti od financijske krize 2008-09, prema

Bank of America
.
"[Mi] mislimo da su rizici uvelike smanjeni", piše strateginja BofA Securities Jill Carey Hall.

Ipak, ima puno smeća u indeksima male kapitalizacije, a investitori bi trebali tražiti kvalitetne tvrtke. Jefferiesovi stratezi preferiraju "rast po razumnoj cijeni", strategiju koja se dobro pokazala tijekom nedavnog rasta tržišta. Takve dionice imaju snažna očekivanja rasta zarade, ali su profitabilne i vjerojatno neće trebati prikupiti kapital ako se gospodarstvo još jednom pogorša. Stratezi su pronašli 18 primjera, uključujući

Armstrong World Industries

(AWI) i

Capri Holdings

(CPRI).

Yeti Holdings

(YETI) izgleda posebno zanimljivo. Proizvođač vrhunskih hladnjaka vrijedan 4.4 milijarde dolara preuzeo je tržišni udio od Iglooa i

Newell robne marke

' (NWL) Coleman s patentiranom tehnologijom koja omogućuje da hrana i piće ostanu hladni dulje vrijeme, objašnjava Miles Lewis iz Royce Investment Partnersa, koji je vlasnik Yetija. Tvrtka i dalje raste, a očekuje se da će prodaja hladnjaka rasti sredinom 2023. godine. Dodala je i nove proizvode, koji bi trebali ublažiti brige da će njen rast usporiti.

"Ljudi misle da su [Yeti] poni za jedan trik", kaže Lewis. "Sada imaju posao s posuđem za piće."

Očekuje se povećanje prodaje godišnje po stopi od 12% tijekom sljedeće dvije godine na 2.1 milijardu dolara, prema FactSet-u. To bi dovelo do povećanja zarade po dionici za oko 15% svake godine na 3.82 USD do 2024., što bi moglo dovesti do rasta dionice. Po cijeni od 50.77 USD, trguje se s otprilike 15 puta većom zaradom, nešto više od polovice petogodišnjeg prosjeka od 26 puta.

Nema ništa bolje od malih tvrtki s velikim izgledima.

Pišite Jacob Sonenshine u [e-pošta zaštićena]