Tržište dionica moglo bi to teško podnijeti jer očekivanja rastu za stopu fondova od 6%.

Američki dionički ulagači očito nisu previše zadovoljni onim što je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell rekao u posljednja dva dana. I postoji razlog za vjerovanje da će postati još nezadovoljniji u tjednima i mjesecima koji dolaze usred rastućih očekivanja da bi stopa federalnih fondova mogla dosegnuti 6% ove godine, jednu od najviših razina u posljednja dva desetljeća.

Rick Rieder, glavni investicijski direktor globalnog fiksnog prihoda za BlackRock Inc. sa sjedištem u New Yorku.
CRNO,
-0.04%,
stavite razinu od 6% za američke kamatne stope na sljedeću kartu Powellov prvi dan svjedočenja Kongresu u utorak. BlackRock je najveći svjetski upravitelj imovinom, nadzirući gotovo 8.6 trilijuna dolara od prosinca. Njegovo je gledište samo dobilo na snazi ​​jer Powell je ponovno svjedočio u srijedu, prema Chrisu Lowu, glavnom ekonomistu FHN Financiala i Benu Emonsu, višem upravitelju portfelja u NewEdge Wealthu, koji su obojica u New Yorku.

Powell se u srijedu potrudio pojasniti što kreatori politike još nisu napravili bilo kakva odluka o veličini povećanja kamatnih stopa u ožujku i nisu na "unaprijed postavljenom" kursu, pomažući da se ukloni dio žalca njegove inače oštroumne poruke ovog tjedna. Američke dionice završile su uglavnom više, iako je prinos dvogodišnjih obveznica osjetljiv na politiku
TMUBMUSD02Y,
5.057%
popeo se dalje iznad 5%, a krivulja riznice postala je još dublje negativna što je zabrinjavajući znak o ekonomskim izgledima. ICE indeks američkog dolara
DXY,
-0.07%
porasla na najvišu razinu u godini, a trgovci su uračunali 77.9% šanse za povećanje stope Fed-a od pola postotnog boda 22. ožujka.

Budući da su ulagači i trgovci uglavnom usredotočeni na veličinu sljedećeg Fedovog povećanja kamatnih stopa za dva tjedna, to je najvjerojatniji put za kamatne stope u sljedećih nekoliko mjeseci koji ima potencijal još više uzdrmati financijska tržišta. Trgovci terminskim ugovorima Fed fondova sada vide 46.6% šanse da će stopa Fed fondova doći na 5.75%-6% ili više do srpnja, a 50.2% šanse da se to dogodi do rujna, prema alatu CME FedWatch Tool. To je više od trenutnog ciljanog raspona stope fondova između 4.5% i 4.75%.

U međuvremenu, sve više ekonomista revidira svoje prognoze kamatnih stopa na 5.75%-6%, prema FHN's Low.

"Powellovi ovotjedni komentari svakako sugeriraju da su dionička tržišta bila malo previše uvjerena u izglede za meko slijetanje tijekom 2023.", David Keller, glavni tržišni strateg u StockCharts.com u Redmondu, Washington, rekao je u e-poruci MarketWatchu u srijedu.

"Rastuće dionice, posebno su napredovale zahvaljujući očekivanju da će inflacija brzo postati problem i da će dionice nastaviti normalniju fazu rasta potaknutu rastom", rekao je Keller. “Naše glavne referentne vrijednosti kapitala, poput S&P 500 i Nasdaq Composite, vrlo su orijentirane na rast, tako da više stope sugeriraju ograničeni rast za ove referentne vrijednosti dok kamatne stope ne dosegnu svoj vrhunac u ciklusu. Nakon onoga što smo čuli ovaj tjedan, čini se da je cilj udaljeniji nego što su investitori mislili.”

Rastuća očekivanja za stopu hranjenih fondova od 6% prijete potkopati S&P 500 i Nasdaq Composite, koji imaju najbolji početak godine od 2019. S&P 500
SPX,
+ 0.14%
porastao je za 4% u godini do srijede, u odnosu na 9.42% u istom razdoblju 2019. Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.40%
porastao je za 10.6% od početka godine do danas, u odnosu na 11.65% u isto vrijeme prije tri godine.

Rizik stope hranjenih sredstava od 6% postoji barem od tada prošlog travnja i ponovno izronio u veljači, kada se pojavio kao mala šansa u trgovanju fjučersima federalnih fondova. Sve do Powellovog ovotjednog svjedočenja, financijska su tržišta uglavnom ignorirala rizik. Stopa Fed fondova nije bila na ili iznad 6% od ožujka 2000. do siječnja 2001., kada je Alan Greenspan vodio Fed.

"Očekivanje terminalne stope od 6.0%, ako bude široko rasprostranjeno, vjerojatno će produžiti oporavak dolara koji je započeo u veljači", rekao je Marc Chandler, direktor Bannockburn Global Forexa u New Yorku.

Osim toga, "tržište bi to teško podnijelo", pri čemu bi S&P 500 vjerojatno pao blizu 3,800-3,850 - razini koja odgovara "zagušenju" viđenom krajem prošle godine, rekao je. "To je obrazložena pretpostavka o zamahu i psihologiji više nego izjava o zaradi ili rastu." Takav bi se potez mogao dogoditi brzo i biti potaknut još oštrijim komentarima ili očekivanjima stopa od strane Feda, visokim očitanjem sljedećeg indeksa potrošačkih cijena i "još jednim vrlo snažnim izvješćem o zapošljavanju". 

Dvogodišnji prinos "mogao bi se kretati prema 2%, ako ne i malo viši", dok desetogodišnji prinos možda neće porasti puno iznad 5.50% — što implicira daljnju inverziju razlike između te dvije stope, rekao je Chandler u e-poruci upućenoj MarketWatch. Štoviše, "tržište bi procijenilo tvrdo slijetanje [kao] vjerojatnijim."

U utorak, S&P 500 i Dow industrials
DJIA,
-0.18%
rezerviran njihov najgori dan u dva tjedna nakon što je Powell rekao Senatskom odboru za bankarstvo da će konačna razina stopa vjerojatno biti viša nego što se prije mislilo, te da će Fed biti spreman ubrzati tempo povećanja stopa ako bude potrebno. Nasdaq je također pao za 1.3%.

Powell je ponovio istu poruku Odbor za financijske usluge kuća u srijedu, ali je formuliran u fleksibilnijim uvjetima.

U NewEdgeu sa sjedištem u New Yorku, koji nadzire oko 12 milijardi dolara imovine, Emons je rekao da je predsjednik ipak "postigao jednu stvar svojim pragmatičnim porukama: stopa hranjenih sredstava od 6% brzo postaje konsenzus".