Odlučujući trenutak za tržište dionica dolazi s CPI-om, odlukom Fed-a

(Bloomberg) — Ovo je tjedan koji su svi čekali. S objavom ključne mjere inflacije, odlukom Federalnih rezervi o kamatnoj stopi i naknadnim komentarima predsjednika Jeromea Powella, ulagači se nadaju da će konačno imati jasan uvid u to što čeka potučeno tržište dionica i gospodarstvo 2023. godine.

Najčitanije s Bloomberga

Ali nakon burne godine u kojoj je indeks S&P 500 zabilježio najveći godišnji gubitak od 2008., dionički trgovci spremni su na jednu sigurnu stvar tijekom nadolazećih sesija: veću volatilnost.

Izvještaji o inflaciji potresali su dionice cijele godine, ostavljajući tržišta da procijene vjerojatni smjer politike središnje banke usred nemilosrdnog skoka cijena. Ovotjedno očitavanje indeksa potrošačkih cijena ključno je jer bi znakovi pada inflacije mogli podići dionice na kraj godine smanjivanjem očekivanja za daljnja povećanja Fed-a.

Tijekom proteklih šest mjeseci, S&P 500 je zabilježio prosječni pomak od oko 3% u oba smjera na dan kada je CPI objavljen, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. To je najviše od 2009. S&P 500 pao je u sedam od 11 dana izvještavanja CPI-a ove godine.

Općenito se očekuje da će američka središnja banka ostvariti povećanje od pola boda na kraju svoje sjednice 14. prosinca. Stoga su ulagači u dionice više usredotočeni na ono što Powell ima reći na svojoj tiskovnoj konferenciji nakon toga, tražeći bilo kakve naznake o putu naprijed za kamatne stope. Fedovi izgledi za američko gospodarstvo također će biti u fokusu, zajedno sa svim promjenama u projekcijama stopa središnjih banaka.

Pročitajte više: FED-ove vrhunske stope ruše nade Wall Streeta za smanjenje 2023.

Naravno, globalni upravitelji novcem nadaju se da će 2022. završiti dobro nakon što je S&P 500 objavio dva uzastopna mjesečna povećanja po prvi put u više od godinu dana u listopadu i studenom. No, posebno je izazovno kladiti se na to kamo će se stvari odvijati u nadolazećim mjesecima s obzirom da S&P 500 zuri u svoju prvu godinu pada od 2018. godine.

Priča se nastavlja

"Ulagačima je trenutačno izuzetno teško doći do prave pozicije", rekao je Erik Ristuben, glavni investicijski strateg u Russell Investmentsu. "Politika Feda stvarno prigušuje zabavu na burzi sve dok se Wall Street ne uvjeri da je središnja banka blizu završetka s podizanjem stopa."

Nedostatak uvjerenja ulagača pred ovaj ključni tjedan očit je na tržištima opcija. Indeks volatilnosti Cboe, ili VIX, pao je 80% dana u proteklih 10 tjedana zaključno s 2. prosinca. To se dogodilo samo tri puta od početka takozvanog mjerača straha na Wall Streetu, podataka koje je prikupio Bespoke Investment Skupna predstava.

"Postoji osjećaj da je VIX previše pao, s obzirom na velike događaje kao što su CPI podaci i odluka o kamatnim stopama sljedeći tjedan", rekao je Brent Kochuba, osnivač analitičke usluge SpotGamma. "Ljudi počinju shvaćati činjenicu da su stvari možda postale previše samozadovoljne."

U međuvremenu, potražnja za zaštitama od gubitaka pojedinačnih dionica gurnula je Cboe dionički omjer put-to-call u srijedu na 1.5 — najvišu razinu od 2001. i više nego dvostruko više od ovogodišnjeg prosjeka.

Određivanje cijena na terminskom tržištu pokazuje da je Fedova kamatna stopa dosegla vrhunac na oko 4.9% u prvoj polovici 2023. To znači da još uvijek ima prostora da Fed podigne stope dok kroti tvrdoglavo visoke cijene. U proteklih osam ciklusa povećanja kamatnih stopa, Fed je nastavio povećavati troškove zaduživanja sve dok nisu bili iznad CPI-a, prema Carson Investment Researchu.

Povećanje od pola boda 14. prosinca ostavilo bi kamatnu stopu u rasponu od 4.25%-4.5%. U međuvremenu, očekuje se da će izvješće o CPI-ju od utorka pokazati da je indeks u studenom pao na godišnji rast od 7.3%, sa 7.7% mjesec prije. Ali ništa nije sigurno. Dionice su oslabile u petak nakon izvještaja o cijenama proizvođača koji je bio topliji od očekivanog.

"Definitivno je nezgodno vrijeme za ulagače", rekla je Stephanie Lang, direktorica ulaganja u Homrich Bergu, čija tvrtka preporučuje defenzivno pozicioniranje u korist potrošačkih osnovnih proizvoda i zdravstvenih tvrtki. "Ako je povijest ikakav pokazatelj Fed-ove evidencije o prekoračenju, to nas tjera na oprez po pitanju dionica."

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2022 Bloomberg LP