Nazovite to burzom "Da, ali".
Da, ali…teško je razumjeti zašto je tržište tako entuzijastično reagiralo na tjedne vijesti. Ulagači su ušli u tjedan nadajući se, ako ne recesija, a zatim za barem neke znakove da gospodarstvo usporava dovoljno da spriječi Federalne rezerve od daljnjeg agresivnog podizanja kamatnih stopa. Ali ISM Indeks neproizvodnje došao je jači od očekivanog, kao i narudžbe trajne robe a Izvješće o otvaranju radnih mjesta. Podaci o plaćama za lipanj, vrhunac gospodarskih izvješća, izgledali su posebno snažno: The gospodarstvo dodalo 372,000 radnih mjesta prošlog mjeseca, gotovo 100,000 više nego što su ekonomisti predviđali—i to je u početku uzrokovalo rasprodaju burze.
Da, ali... posebno izvješće o poslovima možda nije bilo tako dobro kao što je izgledalo. Iako je broj poslovnih subjekata bio vrlo visok, istraživanje kućanstava pokazalo je gubitak od 300,000 radnih mjesta, dok je stopa nezaposlenosti ostala nepromijenjena na 3.6% samo zato što se radna snaga smanjila. Istovremeno, prosječne plaće po satu u lipnju su u odnosu na razinu iz svibnja porasle za samo 0.3 posto, što je niže od stope inflacije.
To je dobra vijest na frontu inflacije - plaće drže korak s cijenama jedan je od načina na koji postaju ljepljive, primjećuje strateg Deutsche Bank Alan Ruskin - i mogle bi ukazivati na meko prizemljenje za gospodarstvo ako radnici imaju dovoljno gotovine na štednji da spriječe kolaps potrošnje .
“Vjerojatno, najnoviji podaci, s manjim radnim vremenom, ali snažnom zaposlenošću i dovoljno čvrstim, ali sporijim, rastom plaća, gotovo se uklapaju u ovaj uski meki teren”, piše Ruskin, “ali može li se to ponavljati iz mjeseca u mjesec trebat će sreća koliko i bilo koja vještina središnje banke.”
Svakako se čini malo vjerojatnim. Zapravo, jedina stvar koja se čini izvjesnom jest da će Fed nastaviti podizati stope. The CME FedWatch alat pokazuje stopostotnu vjerojatnost da će središnja banka povećati stope za tri četvrtine boda 100. srpnja, a stopostotnu vjerojatnost da će ih povećati za najmanje pola boda u rujnu. Druga stvar koja je gotovo sigurna je da će zarada usporiti, nešto što Richard Bernstein Advisors iz Richard Bernsteina primjećuje da se ne događa često.
Također nije dobro za tržište. S&P 500 povijesno je donosio 1.7% po kvartalu, s 43% šanse za gubitak, pod ta dva uvjeta.
Da, ali… još uvijek ima razloga za optimizam. Među njima: vrijednosni papiri riznice zaštićeni od inflacije počinju imati nižu inflaciju, s 10-godišnjim TIPS-om koji odražava inflaciju od samo 2.33%, što je pad od gotovo 3% u travnju. Slično tome, cijene roba su pale, a dolar je porastao. Svi signali da Fed možda i nije tako daleko iza krivulje kao što neki ulagači misle, piše Michael Darda, glavni ekonomist MKM Partnersa.
Ako je to slučaj, burza bi mogla biti dovoljno potučena. "Recesija ili ne recesija, ulagači vjerojatno neće moći tempirati dno tržišta", objašnjava Darda. "Stoga bi suprotnost ovdje uložila neka sredstva."
Da, ali…
Pišite Ben Levisohn na [e-pošta zaštićena]