Američki dolar nije bio ovako jak u odnosu na euro 20 godina. Evo što se zatim dogodilo.

Zadnji put se dolar trgovao u paritetu s eurom krajem 2002., prije dva desetljeća, a ono što se dogodilo nakon toga odgovara suprotnoj priči. Tijekom sljedećih pet godina dolar je znatno oslabio u odnosu na euro; do početka 2008. bilo je potrebno više od 1.50 američkih dolara za kupnju jednog eura, u usporedbi s 1.00 američkih dolara krajem 2002. U tom istom razdoblju, indeks američkog dolara pao je za 40%.

Nije iznenađujuće, s obzirom na to da prinosi neameričkih dionica denominirani u dolarima rastu kada američki dolar slabi, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
ozbiljno zaostajala za svjetskim burzama tijekom ovog petogodišnjeg razdoblja. Zaostajao je za indeksom FTSE World Ex-US za gotovo pet postotnih bodova na godišnjoj razini, a za indeksom FTSE Europe za gotovo tri postotna boda.

Ovo petogodišnje razdoblje do 2008. predstavlja samo jednu podatkovnu točku. Kako bih razvio sveobuhvatniju sliku, izmjerio sam korelaciju između dolara i eura od kasnih 1990-ih, kada se eurom prvi put počelo trgovati na deviznim tržištima. Otkrio sam da je korelacija obrnuta: 12-mjesečna razdoblja u kojima je dolar bio jači od eura bila su češće praćena 12-mjesečnim razdobljima u kojima je dolar bio slabiji - i obrnuto.

Ova je korelacija bila samo umjerene statističke važnosti, pa bi bilo riskantno sve se kladiti na nju. Najsnažniji zaključak koji možete izvući jest da se nikako ne biste trebali kladiti da će se trend iz proteklih 12 mjeseci nastaviti. Nešto manje jaka implikacija je da bi se trend iz proteklih 12 mjeseci uskoro mogao preokrenuti.

Postoji snažna korelacija između istodobnih promjena u tečaju dolar-euro, s jedne strane, i performansi S&P 500 u odnosu na one europskih dionica denominiranih u dolarima, s druge strane. Gornji grafikon pokazuje razliku: u onim mjesecima u kojima je dolar ojačao u odnosu na euro, S&P 500 je pobijedio Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
za 16.3 posto na godišnjoj razini. Nasuprot tome, u onim mjesecima u kojima je dolar gubio u odnosu na euro, S&P 500 zaostajao je za fondom Vanguard 9.5% godišnje.

Američke naspram europskih dionica

Čak i ako euro u skorije vrijeme ne bude jači od dolara, protivnici bi se i dalje kladili da će američke dionice zaostajati za europskim dionicama. To je zato što se europskim dionicama trguje po mnogo nižim procjenama od američkih pandana, pa čak i ako tečaj dolara i eura ostane konstantan, one nude bolju vrijednost. Ako euro ojača u odnosu na dolar, tada će prinos od ovih dionica za ulagače denominirane u dolarima biti još bolji.

Jedan pokazatelj koliko su europske dionice podcijenjene u odnosu na američke dionice dolazi iz usporedbe njihovih ciklički prilagođenih omjera cijene i zarade (CAPE). Na temelju toga, prema Barclays Indices, europske su dionice u cjelini trenutno 31% više podcijenjene od američkog tržišta dionica (ili 31% manje precijenjene, ovisno o vašoj perspektivi).

Ako se želite kladiti na europske dionice, indeksni fond je najjeftiniji način za postizanje raznolike izloženosti. ETF u ovom prostoru s najviše imovine pod upravljanjem je Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
s omjerom troškova od 0.08% (ili samo 8 USD na uloženih 10,000 XNUMX USD).

Ako želite isprobati pojedinačne dionice, u nastavku su dionice europskih kompanija koje trenutačno preporučuju za kupnju bilteni s najboljim rezultatima koje prati moja revizorska tvrtka:

Mark Hulbert redoviti je suradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati biltene o ulaganju koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega se može doći na [e-pošta zaštićena]

Više: Bank of America snizila je ciljani S&P 500 indeks na 'najniže u prodaji' nakon prognoze recesije

Također pročitajte: Ovo je sektor koji je u najvećem riziku zbog toga što je Rusija trajno zatvorila plin Njemačkoj - i to pada