Vijetnamskoj 'mini-Kini' dani su odbrojani. To je dobra stvar.

Vijetnam je dugo bio nešto najbliže ekonomskom ekvivalentu njihala u Aziji.

Kao po loju, mjesto koje mnogi vole smatrati "mini-Kinom" spektakularno posrće. Jedan od razloga: raspoloženje investitora Vijetnam ima tendenciju da se divlje mijenja od super bikovskog do super paničnog zbog pregrijavanja tržišta. I trenutno se čini da se njihalo kreće u drugom smjeru.

Pad referentnog VN indeksa od 30% ove godine gotovo je zrcalna slika porasta od 2021% 34. godine. I da ne idemo predaleko s pričom o usporedbi s Kinom, pad stvarno odražava kaos na tržištu nekretnina na kopnu i vladinu kampanju protiv mita koja plaši inozemne investitore i izvršne direktore multinacionalnih kompanija.

Učestalost ciklusa rasta i pada koji pogađaju Vijetnam kronični je problem koji stoji na putu povećanja dohotka po glavi stanovnika. I to je nešto što vladini dužnosnici u Hanoju nikad nisu uspjeli popraviti.

Stvar je u tome što skoro svi vjeruju da 98 milijuna stanovnika Vijetnama ide prema status srednjeg dohotka na putu prema većem prosperitetu u desetljećima koja su pred nama. Međutim, prvo, vlada premijera Phạm Minh Chínha mora smanjiti amplitudu promjena povjerenja ulagača od bikovskog do medvjeđeg.

Iskreno govoreći, pomalo je obeshrabrujuće što se Vijetnam nalazi ovdje 2022. godine, punih 36 godina nakon što su reforme za otvaranje tržišta “Doi Moi” počele povećavati njegovu gospodarsku igru.

Jedan od središnjih problema je nezdrava preokupacija nacije tečajevima. Desetljećima je Državna banka Vijetnama agresivno upravljala razinom dong-a. Obrazloženje je, naravno, da izvozno vođeno gospodarstvo maksimizira učinak držeći valutu što slabijom.

Krajem 2020. to je Hanoju donijelo sumnjivu čast koju nijedno gospodarstvo okrenuto prema van ne želi: mjesto na ljestvici američkog Ministarstva financija “valutni manipulatorPopis.

Naravno, u toj odluci tadašnjeg predsjednika Donalda Trumpa bila je i dobra strana. Ljutilo ga je što su tvornički poslovi koji su bježali iz Kine odlazili u Vijetnam, a ne natrag u SAD. U određenom smislu, bilo je to lažno priznanje da se Trumpov trgovinski rat izjalovio i da Hanoi uspijeva namamiti sve više multinacionalnih kompanija.

Ali strani izvršni direktori i investitori ostat će samo na duge staze ako Vijetnam ukroti divlje osjetaje. To zahtijeva da kreatori politike postanu skriveni i internacionaliziraju mikroekonomiju.

Prvi korak je naučiti živjeti sa jačom valutom. To bi smanjilo rizike od pregrijavanja, povećalo povjerenje među ulagačima i potaknulo privatni sektor da postane konkurentniji.

Iako Japan i Vijetnam imaju malo toga zajedničkog, Tokio je upozoravajuća priča o mračnoj strani održavanja podcijenjene valute iz godine u godinu. Od kasnih 1990-ih, japanske vlade drže jen nižim na štetu sposobnosti gospodarstva da se razvija. To je smanjilo potrebu da vlada ponovno kalibrira pokretače rasta kako bi držala korak s Kinom.

Dvadeset pet godina opsesije deprecijacija jena preuzeo je teret Japan Inc. za restrukturiranje, inovacije, povećanje produktivnosti, modernizaciju praksi upravljanja i preuzimanje rizika. Jednostavno rečeno, korporativna dobrobit tako velikih razmjera umrtvila je japanske životinjske duhove. Danas Japan zaostaje za Indonezijom u utrci za startupove tehnoloških “jednoroga”.

Vijetnam želi izbjeći ovu sudbinu. Treba stabilizirati nekretninski sektor u krateru koji vuče BDP naniže i koči rast plaća. Mora prestati subvencionirati neučinkovit i često mito opterećen državni sektor. I više ekonomske energije mora dolaziti od temelja, a ne od vrha prema dolje.

Vrijeme je da se Hanoi odmakne od modela koji mu je priskrbio oznaku mini-Kinea. Brz rast, komunistička politika, tržište rada prepuno tvornica, znatna populacija, niski troškovi i zavidan geografski položaj doveli su dovde. Ali skokovito 3,700 XNUMX dolara po glavi stanovnika sada do, recimo, 10,000 $ zahtijeva novi plan igre.

Pobjedom u Trumpovom trgovinskom ratu i relativno uspješnim iskustvom s Covidom-19, Vijetnam je dokazao da može uspjeti i u najgorim uvjetima. Kao Wall Street Journal objavljeno ranije ovog mjeseca, Apple navodi Vijetnam među svojim glavnim kandidatima za kineske alternative za proizvodnju iPhonea, zajedno s Indijom.

Ipak, godina koja je pred nama mogla bi biti jedinstveno kaotična. Između iznenadnog okretanja Kine od “Zero Covid” karantina, strahova od recesije u SAD-u i povećanja stopa središnje banke, Vijetnam bi se mogao rano i često naći u opasnosti.

Međutim, gledajući dugoročno, ova dinamika njihala je samoporažavajuća, i to sve više. Krajnje je vrijeme da prestane gospodarsko ljuljanje.