Ako postoji jedan savjet koji bi šef hedge fonda Citadel LLC dao Federalnim rezervama, to bi bio da prestanu toliko pričati.
Svaki put kad predsjednik Fed-a Jay Powell otvori usta kako bi razgovarao o napretku koji je središnja banka postigla u hlađenju prošlogodišnje užarene inflacije, on zapravo samo sebi otežava posao zbunjujući ulagače različitim porukama.
Osnivač Citadela Ken Griffin, najuspješniji upravitelj hedge fondova na Wall Streetu prošle godine, pozvao je Powella da se drži samo jedne ključne točke razgovora kako bi najbolje usidrio inflacijska očekivanja i time smanjio kolateralnu štetu koju nanosi gospodarstvu.
"Da mogu reći jednu stvar predsjedniku, rekao bih mu da govori manje", rekao je Griffin za Bloomberg u utorak. "Različitost poruke tijekom posljednjih nekoliko tjedana bila je nevjerojatno kontraproduktivna."
Otkako je S&P dosegao dno u listopadu na 3,583 boda, tržište dionica je poraslo više od 10% zahvaljujući uvjerenju da svemoćni Fed može tvrditi da će pobijediti inflaciju i okrenuti se prema pristrasnosti ublažavanja koja bi postavila donji prag ispod procjena dionica.
Taj strah da su ulagači preduhitrili fundamentalne pokazatelje već je potaknuo svjetla lica poput izvršnog direktora JPMorgana Jamieja Dimona na upozorenje dobici su bili preuranjeni.
Griffin je rekao da je problem s kojim se Powell suočava taj da su kamatne stope jednostavno previše tup instrument za kirurško ciljanje napada inflacije u dijelovima američkog gospodarstva.
Neki sektori, uključujući tržište nekretnina—odgovorno za otprilike šestinu ukupnog BDP-a—reagiraju s iznimnom osjetljivošću na veće troškove zaduživanja, objasnio je, dok drugi ostaju uglavnom nepromijenjeni.
Osim ako Fed ne može značajno nadmašiti inflacijska očekivanja, on se boji da će Powell zaglaviti u štetnoj igri sustizanja koja može završiti samo sve strožim i strožim političkim odlukama koje nepravedno štete određenim dijelovima gospodarstva nesrazmjerno više od drugih. .
Griffin upozorava da Fed ne može raditi magiju, pa njegova poruka mora biti dosljedna
Iz tog razloga, naglasak se mora staviti na postavljanje čvrste gornje granice očekivanja tako što će svim tržišnim sudionicima biti kristalno jasno da se Fed neće okrenuti sve dok ne postigne svoj cilj.
Sve ostalo može samo zamutiti vodu.
“Napišite poruku: Vratit ćemo inflacijskog duha natrag u bocu; učinit ćemo sve što je potrebno da se to dogodi; i stalno ćemo podizati stope sve dok ne vidimo jasne dokaze da smo ovo ostavili iza sebe,” rekao je.
"Zato što svaki put kad skinu nogu s kočnice - ili ih tržište percipira da skidaju nogu - a posao nije obavljen, oni svoj posao dodatno otežavaju."
Otkako su ulagači čuli Powella kako izgovara čarobne riječi "dezinflacija dobara", ponovno se počelo trkati. Investitori su zgrabili sve meme dionice sklone bankrotu i kripto tokene s temom psa kojih se mogu dočepati—što riskantnije, to bolje.
Za usporedbu, čini se da ignoriraju drugu polovicu Powellovih izjava, naime da uslužni sektor koji predstavlja više od polovice američkog gospodarstva nije pokazao nulte znakove popuštanja pritiska na cijene unutar njihovog horizonta predviđanja.
Bikovski duhovi toliko su se ohrabrili u posljednje vrijeme da ekonomisti poput Larryja Summersa predviđaju "Wile E. Kojotski trenutak” gdje sudionici na tržištu ne shvaćaju da je recesija već stigla sve dok ne bude prekasno.
Ulagači bi trebali obratiti pažnju na Griffinove riječi opreza.
Ne samo da je njegova Citadel prošle godine nadmašila sve ostale kolege u izazovnom tržišnom okruženju, nego razbijali ploče s godišnjim dobitkom od 16 milijardi dolara koji je bio najveći ikada ostvaren od strane hedge fonda.
"Svatko ima vrlo visoka očekivanja da Fed može jednostavno djelovati magično na inflaciju, a to im nije tako lako", rekao je za Bloomberg. "Zato stvarno vjerujem da je dosljednost slanja poruka toliko važna."
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Više od Fortune:
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html