Ekonomija curenja prema dolje živi za pojedinačne ulagače koji pokušavaju ostvariti prihod od kamata. Dok je Fed povećao svoju ključnu stopu saveznih fondova do 2.25%-2.50% s praktički nule ranije ove godine, bankovni štedni računi "visokog prinosa" povećali su svoje stope za samo trećinu do pola, na manje od 2% - daleko ispod onoga što plaćaju kratkoročni trezorski zapisi. "High yield" je za ove račune ono što je "lite" za pivo, nešto što je zadovoljavajuće samo kada nema ničega drugog za utažiti žeđ.
Obveznice također imaju prilično slab prihod nakon oštrog pada njihovih prinosa posljednjih tjedana. Referentni prinos 10-godišnjih trezorskih zapisa pao je za više od 80 baznih bodova u odnosu na vrhunac sredinom lipnja na 2.67% u četvrtak, dok je prinos na dvogodišnje trezorske obveznice—dospijeće koje je najosjetljivije na očekivane promjene stope Fed-a—skliznulo za 56 bazi. bodova iznad tog raspona, na 2.87%. (Bazni bod je 1/100 postotnog boda.)
Oba prinosa znatno su ispod porasta potrošačkih cijena od 9.1% u posljednjih 12 mjeseci, tako da su u realnom smislu znatno ispod nule. S obzirom na iznimno optimistična buduća inflacijska očekivanja ugrađena u te prinose, vrijednosni papiri zaštićeni od inflacije državnog proračuna ili TIPS nude bolju vrijednost, kako kaže naš kolega Andrew Bary izvijestio je prošli tjedan.
Dalje od spektra rizika, oštra rasprodaja na kreditnim tržištima tijekom prve polovice godine stvorila je neke atraktivne prilike. U intervju CNBC -a prošlog tjedna, glavni izvršni direktor DoubleLinea Jeffrey Gundlach istaknuo je relativno kvalitetnije dijelove kreditnih sektora spekulativne razine koji su već bili dvoznamenkasto smanjeni. Ne navodeći imena, dao je palac gore dvostrukim B i jednostrukim B obveznicama, blizu vrha sektora visokih prinosa, i gornjim tranšama kolateraliziranih kreditnih obveza, ili CLO, derivatima koji dijele korporativne zajmove .
To su uglavnom institucionalni sektori kreditnog tržišta koji nisu lako dostupni većini pojedinačnih ulagača. Ali dostupan niz zatvorenih i drugih fondova kojima se trguje na burzi također ulaže u te instrumente, iako s vrlo različitim rezultatima.
Mark Grant, glavni globalni strateg u Collier Securitiesu, svaki tjedan proučava mnoštvo takvih fondova u potrazi za onima koji svaki mjesec plaćaju dvoznamenkaste godišnje prinose. Njegov glavni fokus je osigurati umirovljenicima prihode koji više nego drže korak s inflacijom, za osnovne životne troškove ili za sitnice kao što je odlazak na večeru ili na odmor. Alternativno, ako investitori reinvestiraju te mjesečne isplate, novac bi se trebao brzo skupiti.
Istini za volju, većina njegovih odabranika pretrpjela je oštre, dvoznamenkaste negativne ukupne povrate ove godine u strmim rasprodajama koje su pogodile sve dioničke i kreditne sektore. Ali većina je doživjela lijepe skokove u posljednjih mjesec dana, zajedno s dionicama i tržištem obveznica s visokim prinosima. I zadržali su svoje isplate—važan kriterij za Grantove izbore—sa samo manjim promjenama.
Unutar sektora s fiksnim prihodom, Grant voli
Oxford Lane Capital
(oznaka: OXLC),
Kredit Eagle Point
(ECC), i
XAI osmerokut s promjenjivom kamatnom stopom i alternativni dohodak
(XFLT). Oni svoje visoke prihode ostvaruju od CLO-a, koji su bili pod pritiskom početkom ove godine.
Među zatvorenim fondovima u konvencionalnijim sektorima zajmova uz financijsku polugu i obveznica s visokim prinosom, Mark voli
Strategije kredita za skraćeni prihod
(ACP),
Eaton Vance Prihod ograničenog trajanja
(EVV), i
Pimco fond za strategiju prihoda II
(PFN). On također favorizira neke zatvorene kabriolete, uključujući
Virtus Convertible & Income
(NCV) i njegov korporativni rođak, the
Virtus Convertible & Income Fund II
(NCZ), kao i
Adventni kabriolet i prihod
(AVK), prethodno prikazan u Barron je. A za one koji su spremni upustiti se u obveznice tržišta u razvoju, postoji
Virtus Globalni višesektorski prihod
(VGI).
To su među CEF-ovima s fiksnim prihodom i pokrivenim pozivima koje Grant voli i koji nude mjesečne isplate koje su ispred inflacije. Najbolje od svega: Za razliku od nekih drugih ulaganja, oni zapravo zaslužuju oznaku "visokog prinosa".
Pišite Randall W. Forsyth na [e-pošta zaštićena]