Slabljenje burze pogoršano jakim dolarom

Oslabljeno tržište dionica neće biti spašen jakim dolarom ovaj put. Da, Europa, Japan i Ujedinjeno Kraljevstvo imaju niske prinose i mnogo lošije ekonomske izglede za sada, ali malo je vjerojatno da će tamošnji upravitelji imovinom još dugo bacati novac na američko tržište dionica. Još nema dna u bliskoj budućnosti.

“Koja je tu bolna točka za Fed? Nalazimo se na 3659 na S&P 500 i mislimo da bi mogao ići na 2800, iako ne želim biti previše strog,” kaže Vladimir Signorelli, voditelj Bretton Woods Researcha, istraživačke tvrtke za makro ulaganja. "Još jedan pad od 20% je sigurno u realnosti", kaže on.

Uz slabije valute u drugim središnjim gospodarstvima, tim stranim upraviteljima imovinom postaje skuplje kupovati dolare.

Ipak, gdje će drugdje dobiti 4% na jednogodišnji trezorski zapis? Novac za parkiranje u trezorima i dalje će smatrati sigurnom investicijom. No, to neće stvarno pomoći tržištu dionica osim ako Jerome Powell iz Fed-a ne pomogne. Dionice mrze rastuće kamatne stope. Konsenzus u Beltwayu sada je da je recesija najbolji način za borbu protiv inflacije, a to je ono što Amerika dobiva.

Snažan dolar - ili, točnije, dolar koji brzo fluktuira - rastuća je ekonomska prijetnja, rekli su u četvrtak urednici WSJ-a.

“Za sada bi to moglo pomoći Fed-u da smanji inflaciju smanjenjem cijena u dolarima koje Amerikanci plaćaju za uvoz, posebno energiju. Ali američke će tvrtke uskoro otkriti da se dolarske vrijednosti njihovih inozemnih profita smanjuju. U međuvremenu, slabe valute pogoršavaju inflaciju u najvažnijim američkim trgovinskim partnerima”, napisalo je uredništvo WSJ-a. "Ako mislite da je energetska kriza eurozone sada loša, pogledajte što će se dogoditi što dulje budu morali uvoziti energiju s eurom vrijednim 99 centi."

SAD je u boljem stanju nego Europa. No, Fed za praćenje BDP-a iz Atlante smanjio je svoju prognozu BDP-a za treće tromjesečje na samo 0.3%, u odnosu na raniju prognozu od 2% sredinom ljeta. Ekonomija je sve slabija. Snažan dolar nije učinio ništa za američko gospodarstvo.

“Podivljali dolar negativan je za globalnu rizičnu imovinu, uključujući onu u SAD-u”, kaže Brian McCarthy, voditelj Macrolensa. “To stavlja golem pritisak na dužnike u dolarima diljem svijeta, posebno one na tržištima u razvoju. Fed je na putu koji na kraju vodi u kreditnu krizu. Potrebno je neko vrijeme jer smo izašli iz pandemije s vrlo visokim razinama nominalnog rasta. Ali putanja kamatnih stopa koju su postavili na sastanku u srijedu siguran je recept za globalni financijski stres,” kaže on. Njegova poruka klijentima od petka govori sve: "Skoračni pad."

Povećanja kamatnih stopa od strane Fed-a čine dolar "loptom za uništavanje", kaže Brendan Ahern, CIO KraneShares. Više kamatne stope u SAD-u znače da su zemlje poput Japana i one u Europi namamljene da kupuju američke obveznice, koje zasigurno plaćaju više od jedva 1.5% koliko se dobiva u Europi. To izvlači novac iz globalnih dionica u riznice, ili gotovinu.

Tijekom posljednja tri mjeseca, ulaganja u tržišta u razvoju izgubila su više od 10 milijardi dolara u otkupu. Sredstva usmjerena na Europu mnogo su lošija. Izgubili su gotovo 40 milijardi dolara. U međuvremenu, američki dionički fondovi zabilježili su 15 milijardi dolara priljeva, od čega dio zbog priljeva iz Europe.

Ali koliko dugo to može trajati? Gotovo svi na Wall Streetu sada se klade na recesiju. Prošli tjedan, Vanguard je dao izglede za recesiju od preko 60%.

"Osjećaj dionica je slab i čini se da već utječe na usporavanje zarade", kaže Mark Haefele, CIO UBS Global Wealth Management. “I dalje smo uloženi, ali smo selektivni. Usredotočite se na obranu, prihod, vrijednost… i sigurnost.”

Tržišta sirove nafte također određuju cijene u usporenom gospodarstvu, pad od 5.5% u petak neposredno prije zatvaranja. Američki proizvođači automobila, Ford, GM i TeslaTSLA
svi su pali preko 4.5% zbog očekivanja da Amerikanci koji će uskoro biti otpušteni neće uskoro kupovati Ford Lightning EV. Čak i tržišta u razvoju idu bolje od njih. iShare MSCI tržišta u razvoju (EEM
) ETF je pao nešto više od 2.6%.

U međuvremenu, terminske cijene dolara porasle su za 1.6%, što sugerira da se usponu dolara ne nazire kraj.