(Bloomberg) – Mnogo prije nego što je Broadcom Inc. sklopio ugovor o kupnji VMware Inc. za 61 milijardu dolara u četvrtak, tvrtku je potajno promatrao iz daljine.
Najčitanije s Bloomberga
VMware je neko vrijeme bio jedna od imovine na vrhu Broadcomove ciljne liste, prema ljudima koji su upoznati s tim, ali udvarač je tiho proučio posao prije nego što je krenulo dalje. Broadcom je skupio brojke, analizirao VMwareove proizvode i radio scenarije otprilike godinu dana prije nego što je pristupio, rekli su ljudi, koji su tražili da se ne identificiraju jer su razmatranja bila privatna.
Tako je počelo ono što će biti najveće preuzimanje od strane proizvođača čipova u povijesti i jedna od najboljih tehnoloških ponuda svih vremena. Sporazum od četvrtka sklapa brak velike poluvodičke tvrtke s pionirom softvera iz Silicijske doline – spajanje koje je malo tko očekivao prije nego što je Bloomberg objavio vijest o pregovorima ranije ovog tjedna. Broadcom planira učiniti VMware ključnom osovinom svoje softverske strategije, smanjujući svoje oslanjanje na industriju čipova koji se razvijaju i propadaju.
Udvaranje je počelo polako s dobrim razlogom. VMware je bio dio Dell Technologies Inc. do spinoffa prošle godine. Taj podjel, najavljen u travnju 2021. i dovršen 1. studenog, izvukao je VMware iz Della i učinio ga privlačnijim kao akvizicija. Ali čelnici Broadcoma nisu mogli ništa djelovati niti pokazati svoj interes do najmanje šest mjeseci nakon sklapanja ugovora, rekli su ljudi.
Porezna pravila sprječavaju izdvojenu tvrtku da vodi razgovore o spajanju i preuzimanju na određeno vrijeme - odvjetnici općenito savjetuju rok od šest mjeseci - pa je Broadcom morao čekati dok ne osjeti da bi VMware bio voljan angažirati se.
Pregovori su započeli početkom svibnja telefonskim pozivom glavnog izvršnog direktora Broadcoma Hocka Tana Michaelu Dellu, koji je ostao glavni dioničar VMwarea nakon što se odvojio od svog računalnog poslovanja. Tan, poduzetnik rođen u Maleziji koji je izgradio Broadcom u jednog od najvećih i najraznovrsnijih proizvođača čipova, želio je reći Dellu o interesu za povezivanje.
Dvojica muškaraca dogovorili su sastanak u Austinu u Teksasu. Tamo je Tan iznio svoj službeni prijedlog: obećao je ponuditi velikodušnu premiju i dati vrijednost znatno iznad toga. Činilo se da Dell prihvaća tu ideju, djelomično zato što dionice VMwarea — u kojima je on posjedovao 40% — nisu imale dobre rezultate od spinoffa. Upravni odbor VMwarea, gdje je Dell predsjednik, formirao je odbor za transakcije kako bi analizirao moguće preuzimanje.
Ali ako je dogovor počeo sporo, dvije strane ubrzo su nadoknadile izgubljeno vrijeme. Nakon što su se oboje složili krenuti naprijed, transakcija je sklopljena za otprilike dva do tri tjedna.
Uz Tana i Della, glavni pregovarači bili su voditelj softvera Broadcoma Tom Krause i Egon Durban, partner u privatnom investicijskom divu Silver Lakeu. Investicijska tvrtka je glavni dioničar VMwarea i pomogla je Dellovoj istoimenoj tvrtki da postane privatna prije gotovo deset godina. VMware su savjetovali bankari Goldman Sachs Group Inc. i JPMorgan Chase & Co.
Broadcomu nisu nepoznanica M&A. Tvrtka je bila proizvod spajanja 2016. s tvrtkom Tan's Avago Technologies Ltd. i od tada je sklopila nekoliko blockbuster poslova. Broadcom je ubrzao proces.
"Ponosimo se time što imamo vrlo jasnu viziju u smislu onoga što želimo učiniti", rekao je Krause iz Broadcoma u intervjuu. "A kada vidimo ove prilike, krećemo se brzo."
Savjetnici su zadržani, a osoblje se natjeralo na potpunu marljivost kako bi spojio VMware - kodnog naziva Verona tijekom pregovora - s Broadcomom, koji je pripao Barceloni.
Europska tema bila je prikladna jer je Dell bio u Davosu u Švicarskoj tijekom posljednje faze pregovora. Broadcom i VMware također su održali sastanke u blizini svojih ureda u Silicijskoj dolini. Dvije tvrtke smještene su oko 20 milja jedna od druge, s Broadcomom u San Joseu i VMwareom u Palo Altu.
Broadcom je radio s najmanje četiri banke, a zatim je doveo još dvije tijekom dana koji su prethodili dogovoru. Tih šest tvrtki - Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley i Wells Fargo & Co. - na kraju je pristalo posuditi Broadcomu 32 milijarde dolara, što je najveće financiranje dugom u više od godinu dana.
Unatoč tržišnim previranjima koja su ovog mjeseca kažnjavala tehnološke dionice, posao se odvijao glatko i uz redovitu dužnu pažnju. Ljudi bliski razgovorima rekli su da su to bili više tradicionalni pregovori nego što su vidjeli s posljednjim velikim tehnološkim dogovorom ove godine, preuzimanjem Twittera od strane Elona Muska vrijednim 44 milijarde dolara.
Dvije strane htjele su se kretati brzo - kako bi se smanjila curenja i uhvatila u koštac s nestabilnim tržištem - pa je VMware odustao od razgovora s drugim potencijalnim ponuditeljima, prema ljudima koji su upoznati s raspravama. Umjesto toga, u sporazum je uključena takozvana go-shop klauzula.
Prema toj odredbi, VMware će moći tražiti konkurentske ponude sljedećih 40 dana, što je rijetkost u strateškim poslovima ove veličine. To je VMwareovoj ploči pružilo udobnost da može nastaviti.
Obje strane pristale su na naknadu od 1.5 milijardi dolara za raskid, ali VMware mora platiti samo 750 milijuna dolara ako može pronaći bolju ponudu do roka 5. srpnja.
Odredba o kupnji u ugovoru učinila je posao ugodnijim za VMware - i Broadcom je bio spreman živjeti s tim.
"To je ono što jest", rekao je Krause. “To je dio dogovora o kojem se vrlo dobro pregovara. Bilo je puno kompromisa.”
Na temelju cijene i drugih uvjeta, rekao je, "stavljanje u go-shop - to se činilo kao pravi balans."
(Ažuriranja s više informacija o sastancima u 13. paragrafu.)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html