CBDC bi mogao 'revolucionirati globalne financijske sustave': Bank of America

Najmanje 114 središnjih banaka — što predstavlja 58 % svih zemalja, koje stvaraju 95 % globalnog BDP-a — sada istražuje digitalne valute središnjih banaka (CBDC), u odnosu na 35 u svibnju 2020. A tim analitičara za kriptovalute iz Bank of America neskriveno je optimističan po pitanju tehnologije.

“Čini se da su digitalne valute neizbježne”, zaključuje novo istraživanje BofA-e. "Distribuirane knjige i digitalne valute, kao što su CBDC i stablecoin, smatramo prirodnim razvojem današnjih monetarnih i platnih sustava."

Izvješće uključuje analize potencijalnih koristi i rizika CBDC-a – kako u njihovom izdavanju tako i u neizdavanju – kao i potencijalne pristupe njihovoj distribuciji. Kao dio studije, postoji i nekoliko studija slučaja razvoja CBDC-a i izazova unutar određenih gospodarskih blokova i nacija.

Neka ključna zapažanja analitičara odnose se na zastarjelu infrastrukturu trenutnog financijskog sustava i brojne neučinkovitosti—probleme koje bi ispravno razvijeni CBDC-ovi mogli trenutno riješiti. 

Prednosti CBDC-a za banke i one koji nisu u bankama

Potencijal CBDC-a da ukloni posrednike – nakon što ih tehnologija učini suvišnima – mogao bi donijeti nagodbu u stvarnom vremenu, potpunu transparentnost i niže troškove, navodi se u izvješću.

Analitičari ukazuju na procijenjenih 4 trilijuna dolara kapitala koji banke moraju položiti u korespondentne banke kako bi uklonile rizik namire. Studija tvrdi da je to neučinkovita raspodjela kapitala koja bi inače mogla generirati prinos negdje drugdje.

Nadalje, manje kapitalizirane banke i pružatelji usluga platnog prometa ne mogu se proširiti na prekogranična plaćanja, tvrdi izvješće o istraživanju, djelomično zbog zahtjeva za predfinanciranjem računa u korespondentnim bankama:

"U stvarnosti, prekogranična plaćanja u prosjeku se usmjeravaju kroz 2.6 različitih korespondentnih banaka, produžujući vrijeme do namire", navodi se u izvješću. "Međutim, 20% prekograničnih plaćanja denominiranih u eurima zahtijeva sudjelovanje 5+ korespondentnih banaka."

Rezultat? Prekogranična plaćanja koštaju deset puta više od domaćih plaćanja.

Istraživači također predviđaju da će usvajanje CBDC-a pozitivno utjecati na populaciju koja nema bankovne usluge, a to je 1.4 milijarde ljudi diljem svijeta i 6.5% stanovništva SAD-a, prema podacima Federalnih rezervi SAD-a za 2021. godinu.

Osobe koje nemaju bankarstvo ne mogu pristupiti standardnim financijskim uslugama niti imaju putove za izgradnju svoje kreditne povijesti. Kao rezultat toga, suočavaju se s povećanom odvojenošću od svog bogatstva—npr. oslanjanjem na usluge brzih zajmova koje nude samo uvjete i odredbe ispod pariteta. 

Ako je CBDC novčanik razvijen za ispunjavanje osnovnih financijskih usluga kao što je mogućnost držanja, slanja i primanja sredstava, kao i uspostavljanje kreditne povijesti i pružanje kreditnih rezultata, ovaj bi se nesrazmjer mogao gotovo u potpunosti eliminirati.

“CBDC koji je dostupan onima s bankovnim računima i pametnim telefonima povećao bi bankovnu populaciju s 93.5% kućanstava na 96.7% u SAD-u,” tvrdi se u izvješću. "Uklanjanje potrebe za pametnim telefonom povećalo bi populaciju banaka na 98%." 

CBDC protiv stabilnih kovanica—borba!

Izvješće također uključuje nekoliko riječi o ulozi koju bi stablecoin mogao odigrati u usvajanju CBDC-a. Uzimajući u obzir značajan rast volumena transakcija stablecoinom u posljednje dvije godine—koji je dosegao 7.9 trilijuna dolara u 2022. 

“Proliferacija stablecoina za prekogranična i domaća plaćanja i transfere mogla bi spriječiti sposobnost središnje banke da provede monetarnu politiku ako rast ostane nekontroliran i nereguliran, kao i povećati sistemski rizik”, navode autori izvješća. "U nekim slučajevima gubitak monetarne kontrole mogao bi dovesti do inflacije znatno iznad trenutačnih ciljeva središnje banke."

Budući da njihove kontrole i dalje rade povoljno u usporedbi s nekim tradicionalnim financijskim sustavima, analitičari kažu da "očekuju da će se usvajanje stablecoina i korištenje za plaćanja povećati u nedostatku CBDC-a dok financijske institucije istražuju rješenja za skrbništvo nad digitalnom imovinom i trgovanje."

Međutim, ako izdavanje CBDC-a potraje predugo, istraživači se brinu da bi se stablecoini mogli još više proširiti u prekogranična, pa čak i domaća plaćanja. Dopuštanje učvršćivanja stabilnih kovanica će "povećati sistemski rizik na tradicionalnom tržištu i spriječiti sposobnost središnje banke da provodi monetarnu politiku."

Izvješće zabavlja budućnost u kojoj i stabilcoin i CBDC mogu koegzistirati. Prema analitičarima, stabilcoin će vjerojatno nastaviti biti izvrstan u određenim slučajevima upotrebe, posebno kada su uključeni pametni ugovori. Međutim, samo nekoliko redaka kasnije, istraživači sugeriraju da stablecoin nije dugo za ovaj svijet.

"Dizajn i mogućnost programiranja CBDC-a vjerojatno će odrediti razinu budućeg usvajanja i korištenja stablecoina", navodi se u izvješću. "Također primjećujemo da potencijal za CBDC-ove da zamijene stabilne kovanice uvelike ovisi o tome da li su prvi interoperabilni s lancima blokova i aplikacijama koje se temelje na lancu blokova."

Pazi, Tether, dolaze.

Rizici CBDC-a za banke i privatnost 

Nakon šest stranica istraživanja potencijalnih prednosti CBDC-a, analitičari Bank of America okrenuli su se potencijalnim rizicima izdavanja i neizdavanja CBDC-a.

Na vrhu popisa rizika: potencijalno natjecanje između komercijalnih banaka, poput Bank of America, i središnje banke. Prema analitičarima, "CBDC-ovi su na neki način superiorniji od bankovnih računa kao pohranitelji vrijednosti, osobito u vrijeme krize." 

Iako komercijalne banke i središnje banke trenutačno postoje u dvoslojnom sustavu, CBDC-ovi bi mogli zamagliti crte razgraničenja, navodi se u izvješću. Ako klijenti komercijalnih banaka mogu brzo i jednostavno prenijeti svoju ušteđevinu iz poslovne banke u središnju banku, kako bi poslovne banke mogle nastaviti posuđivati ​​i posuđivati ​​sredstva svojih klijenata?

Doista, drugorangirani rizik analitičara je da bi se bijeg banaka mogao događati češće ako zaštitne mjere nisu uključene u dizajn CBDC-a. 

“Tijekom stresnih razdoblja u bankarskom sustavu, ljudi bi mogli povući depozite i zamijeniti ih za CBDC, s obzirom na to da nema kreditnog ili likvidnosnog rizika ako se raspodijeli izravnim i hibridnim pristupima, povećavajući rizike financijske stabilnosti”, pišu.

Osim potencijalnog kolapsa industrije komercijalnog bankarstva, istraživači se bore s dva važna pitanja: Kako će vlade uvjeriti svoje građane da koriste njihov CBDC? A što će vlade biti sposobne ako i kada to učine?

Politika velikih razmjera gotovo će sigurno biti postupna, priznaju analitičari, sklona gafovima i poremećena kontroverzama.

Jedanaest zemalja već je izdalo CBDC, a najveće središnje banke diljem svijeta ili istražuju dizajne ili pokreću pilot projekte. Prema analitičarima, prvi CBDC-ovi bili su dizajnirani uglavnom za bankarstvo na malo, a izdavale su ih središnje banke gospodarstava u razvoju u pokušaju proširenja financijske uključenosti u nedostatku sektora komercijalnog bankarstva. 

CBDC Središnje banke istočnih Kariba, jedan od 11 pokušaja prve generacije, suočio se s ogromnim neuspjehom nakon što je platforma pala u siječnju 2022. i nije mogla omogućiti transakcije dva mjeseca. Usvajanje i korištenje ECCB-ovog CBDC-a do sada su bili "uvelike neinspirativni", prema analitičarima.

“Izdavanje i posvajanje nisu sinonimi, a posvajanje nije zajamčeno”, napisali su.

Središnje banke bez sumnje obraćaju pozornost na uspjehe i neuspjehe ove inauguralne klase CBDC-ova. U međuvremenu, dok se središnje banke i vlade pripremaju za lansiranje sljedeće generacije CBDC-ova, analitičari Bank of America zabrinuti su da bi se uobičajeno prihvaćanje CBDC-ova moglo suočiti s protivljenjem zbog zabrinutosti za privatnost.

Autori priznaju da bi potencijalne prepreke usvajanju CBDC-a mogle proizaći iz gubitka privatnosti i anonimnosti koju javnost uživa s fizičkim novcem. U tu svrhu analiza predlaže kompromis temeljen na politici.

"Plaćanja korištenjem CBDC-a mogu ostati anonimna ako postoji pravni okvir koji središnjoj banci ili vladi daje pravo na praćenje transakcija ako postoje naznake kriminalne aktivnosti, utaje poreza, pranja novca ili financiranja terorizma", pišu. "Ali čisto anonimna plaćanja su anatema za središnje banke."

Međutim, istraživači dalje naglašavaju da bi svako percipirano ili legitimno zadiranje u privatnost moglo potaknuti javnost da preispita inicijativu politike i vjerojatno rezultirati većom potražnjom za CBDC-ovima sa jačom pravnom zaštitom.