MEV Capital, institucionalni investicijski menadžer usmjeren na DeFi, uvodi novi proizvod za zaštitu od nepostojanih gubitaka osmišljen kako bi pružio zaštitu od pada Uniswap prinosa — a njegova točna struktura navodno je prva te vrste.
Ponuda MEV-a predstavljena je potencijalnim ograničenim partnerima putem zasebno upravljanih računa (SMA), prema izvoru koji je upoznat s predmetom i marketinškim materijalima koje je prikupio Blockworks.
Njegova temeljna strategija sastoji se od egzotičnih, kratkotrajnih kripto opcija koje su osmišljene za pružanje zaštite od negativnih posljedica, dok generiraju povrate na DeFi prinose putem Uni v3. MEV je kao ugovornu stranu odabrao OrBit Markets sa sjedištem u Singapuru, koji je specijaliziran za sektorske izvedenice i strukturirane proizvode, rekao je izvor.
Nestalni gubitak u kontekstu DeFi-ja: riskiranje troškova vođenja Uniswap skupa koji padne ispod ukupnih naknada koje se pritom generiraju. Deseci MEV konkurenata pokrenuli su vlastite strategije za trajno lansiranje.
Razmišljanje tvrtke, prema izvoru, je da su i prema njezinim saznanjima drugi trgovci to učinili putem trajnih zamjena. Oni se razlikuju po tome što se korisnici oslanjaju na one koji pokriju nedostatke proizvodnje prinosa DeFi-ja zauzimanjem kratke pozicije.
"To nije potpuna ograda", rekao je jedan izvor. "Nije potpuna naslovnica."
MEV ima jednu dodatnu i neobjavljenu drugu ugovornu stranu, rekao je izvor, koji je pružatelja usluga kategorizirao kao etabliranog kreatora tržišta robe s rastućim interesom za digitalnu imovinu. Izvoru je odobrena anonimnost kako bi razgovarao o osjetljivim poslovnim poslovima.
Kako MEV štiti od trajnog gubitka u DeFi-ju
MEV sa sjedištem u Litvi ima 32 milijuna dolara imovine pod upravljanjem. Njegovo trgovanje vodi glavni direktor za ulaganja Laurent Bourquin, veteran odjela investicijskog bankarstva francuske banke Societe General, gdje je radio na financijskim proizvodima s leveridžom, kao i na dodatnim klasama imovine.
Bourquin je 2020. suosnovao MEV — koji sada ima devet stalno zaposlenih — s kolegom generalnim partnerom Gytisom Trilikauskisom, glavnim operativnim direktorom upravitelja imovine.
Trilikauskis je potvrdio formiranje najnovije strategije MEV-a u intervjuu za Blockworks u petak. Odbio je komentirati marketinške materijale svoje tvrtke ili komunikaciju s investitorima.
Evo kako to radi:
- Ograničeni partneri ulaze u strategiju putem SMA-ova, a njihove se pozicije drže na decentraliziranoj burzi (DEX) Otkaži.
- MEV s LP imovinom djeluje kao tržišno neutralni pružatelj likvidnosti za Uni kripto skupove, kao što je WETH/USDC. Tvrtka je u potrazi za razlikama u cijenama koje bi mogle izazvati veću isplatu isplata naknada za pružanje te likvidnosti.
- U međuvremenu, prinos ulagača osmišljen je tako da se generira hvatanjem "organskog volumena trgovanja" na DEX-u, prema MEV-ovim dokumentima za ulagače.
- Ideja je zaključati početne povrate od tog prinosa, a zatim postaviti zaštitu na toj imovini putem opcija osmišljenih da ponude zaštitu od nepovratnih gubitaka.
- Ugovori o opcijama podmiruju se s Orbitom i tajnim proizvođačem tržišta robe, a kapital se raspoređuje u skladu s tim.
Kripto opcije se namiruju na šalteru, što je rezultat likvidnosti izvedenica digitalne imovine do koje je teško doći na bilo kojoj institucionalnoj razini. Drže se otvorenima tjedan ili dva.
MEV je dužan pažljivo upravljati svojim rizikom na svojim otvorenim opcijama, s obzirom na brze tržišne promjene u troškovima prijenosa izvedenica koje djeluju kao zaštita.
Da ne spominjemo volatilnost njihove temeljne kripto imovine.
Tradicionalni financijeri mogu i strukturiraju vlastite opcije putem OTC metoda. Ali oni imaju na raspolaganju daleko više mogućnosti otvaranja i rješavanja opcija bez njih. Da ne spominjemo mnogo više derivativnih market makera među kojima možete birati — i njihove povezane troškove prijenosa.
Kreatori tržišta opcija razvili su mnogo u kriptovaluti otkad su se pojavili na tržištu, ali sudionici u industriji kažu da je još dug put u pogledu njihove sposobnosti održavanja preduvjeta, opsežne bilance potrebne za osiguranje likvidnosti zadržavanjem obilja opcija otvoriti u svojim knjigama.
MEV je prethodno lansirao kripto strukturirane proizvode, kao i dodatne strategije koje se oslanjaju na sektorske proizvode koji su daleko od uspostavljenih i normativnih unutar industrije.
Od strana kupnje do trgovačkih stolova do džepova ograničenih partnera, Wall Street uzima zdravo za gotovo lakoću pada trgovine na složenoj, sintetičkoj izloženosti robama i strukturiranim proizvodima, rekao je Trilikauskis za Blockworks.
Trilikauskis i njegov kolega generalni partner, Bourquin, dizajniraju DeFi igre od ljeta 2020., kada je MEV prvi put počeo dodjeljivati kapital. Tvrtkin vodeći fond usredotočen je na prinose stablecoina, a operacija u svibnju prošle godine uvela je Ethereum strategiju.
Od tada su pokrenute sektorski strukturirane ponude proizvoda. MEV se od svog početka doista bavio "strategijama generiranja prinosa isključivo na DeFi-ju", rekao je Trilikauskis, "ne baveći se centraliziranim burzama, ne baveći se centraliziranim zajmodavcima."
Što se tiče "zašto sada" iza proizvoda Uniswap, prema procjeni MEV-a, prema Trilikauskisu, u igri su brojni čimbenici: sve inflacijski tokeni upravljanja DEX-om koji pokreću Uniswap i njegove konkurente; količine decentraliziranog stvaranja tržišta isparavaju, povlačeći tokene upravljanja koji pokreću DEX-ove s brodom likvidnosti.
Ipak, DEX isplate koje stvaraju tržište i dalje lebde "na vrlo niskoj granici svog povijesnog raspona", prema marketinškim materijalima, čak i ako količine još uvijek jure za povijesnim maksimumima.
Ono što se svodi na to je da će MEV morati prikupiti — a zatim implementirati — dobar dio kapitala ograničenih partnera kako bi profitirao samo od naknada, čak i s vDEX količinama tamo gdje jesu.
Visoka.
Skup mogućnosti Uniswap skupa
U primjeru WETH/USDC, MEV je rekao ulagačima da očekuje da će generirati 20 do 60 milijardi dolara volumena početkom ove godine. Isplata Uniswap skupa je slabih 0.05%. Ostvarivanje prinosa od tih naknada uvelike se oslanja na trgovce koji guraju kriptoimovinu u decentralizirane bazene.
Stav tvrtke je da tržišta kripto opcija tek trebaju pravilno odrediti cijene potencijalnih naknada koje se mogu zaraditi od DEX-ova, što rezultira arbitražnim igrama između imovine u lancu i opcija koje se na njima koriste.
Dugoročno, MEX sadašnjim i potencijalnim ulagačima govori da će se dislokacija s vremenom smanjiti. Tvrtka je u svojim marketinškim materijalima rekla da "vidimo priliku" u "kratkoročnom do srednjem roku" u smislu unovčavanja na dislokacijama jer opcije izvan lanca "postaju konkurentnije cijene".
SMA – za razliku od likvidnih kripto hedge fondova koji zaključavaju kapital ulagača – općenito funkcioniraju s trenutnim mjerama likvidnosti. Postavljanje je uvedeno u tradicionalnim financijama, iako lanci blokova mogu dodati dodatnu vidljivost u knjigu strategije u smislu praćenja trgovanja.
Postavu su favorizirali i kripto izvorni ograničeni i generalni partneri, kao i njihovi kolege s Wall Streeta, a raspoloženje je samo pojačano volatilnošću koja je uzdrmala gotovo svaki kutak kripto od četvrtog kvartala.
MEV se kladi na te percipirane koristi i druge u marketingu svoje strategije zaštite koju je riješio OrBit Markets.
“Ono što smo vidjeli bilo je jedinstveno: sada biti plaćenik u DeFi-ju,” rekao je Trilikauskis. “Do sada ste morali financirati iz prilika [na tržištu]. Obično ostajete na poziciji likvidnosti ili na poziciji uzgoja [prinosa] dva do tri tjedna pod APR-om, što se polako svodi na nešto što nije privlačno.”
Svake večeri na svoju e-poštu primajte najvažnije dnevne kripto vijesti i uvide. Pretplatite se na Blockworksov besplatni bilten sada.
Želite da alfa bude poslana izravno u vašu pristiglu poštu? Dobijte ideje za degen trgovinu, ažuriranja upravljanja, performanse tokena, tweetove koje ne smijete propustiti i više od Dnevni izvještaj Blockworks Researcha.
Jedva čekaš? Dobijte naše vijesti na najbrži mogući način. Pridružite nam se na Telegramu i pratite nas na Google vijesti.
Izvor: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss