Nansenovo izvješće otkriva da je Terra uzrokovala stETH depeg i osakatila Celsius, 3AC

Izvor trenutne volatilnosti tržišta i problema s likvidnošću s tvrtkama kao što su Celsius i Three Arrows Capital mogao bi biti izravno povezan s uloženim Ethereumom (ETH) na Lidu, prema 29. lipnja prijaviti od strane analitičke tvrtke Nansen o utjecaju stETH/ETH depega na kripto industriju.

Beskonačna greška u novcu

Kada je Ethereum uložen u ETH 2.0 preko Lido investitora, primite ERC-20 token pod nazivom stETH. Ovim se tokenom može trgovati, a jedan stETH se može iskoristiti za 1 ETH nakon što Ethereum prijeđe na dokaz udjela i spoji se s lancem beacona.

Međutim, investitori također mogu postaviti stETH kao kolateral na web-mjesta kao što je Aave za posuđivanje ETH. Ovaj posuđeni ETH također se može uložiti na Lido kako biste dobili više stETH-a. Ova petlja prinosa umnožava ETH nagrade za ulaganje, ali dovodi ulagača u rizik ako 1 stETH nije jednak 1 ETH. Lido je ovu strategiju promovirao putem objave na Twitteru u ožujku.

2) Ulaganje u ETH s polugom

stETH na Aaveu vam omogućuje da iskoristite svoj ETH ulog kako biste maksimizirali povrat od ulaganja.

1. Isporučite svoj sETH kao kolateral.
2. Posudite ETH protiv sTETH.
3. Ponovno uložite posuđeni ETH za više stETH-a.

Ponavljajte ovaj postupak onoliko koliko vam dopušta profil rizika.

- Lido (@LidoFinance) Ožujak 1, 2022

Kako je Ethereum srušio Celzijus i 3AC

Nansen je istaknuo da su tijekom UST depeg krize, bETH ulagači (zamotana premoštena verzija stETH-a na Terri) premjestili svoje tokene natrag na Ethereum mainnet usred straha od stabilnosti mreže. U izvješću je navedeno da 615,980 bETH je za to vrijeme premošteno natrag u Ethereum i razmotano natrag u stETH. 

Upravo je ovaj stETH za koji je Nansen tvrdio da je potom prodan natrag Ethereumu koji je započeo prodajni pritisak na stETH/ETh vezu, prema dostupni podaci na svojoj platformi. Povećanje od 567 stETH dodano je u stETH/ETH skup krivulje, stvarajući neravnotežu i prisiljavajući Lidoa da poduzme mjere kako bi pokušao vratiti klin.

Veliki neto odljev uslijedio je jer su ulagači postali zabrinuti zbog situacije, a Nansen je rekao da je Three Arrows Capital jedan od najvećih primatelja stETH-a iz Curvea. Odljev Tri strijele navodno je bio totalan 9724 stETH i 486 WETH.

Kako je cijena Ethereuma i šireg kripto tržišta, općenito, počela padati, izjavio je Nansen

"Adrese koje smo označili kao Celsius i Three Arrows Capital bile su najveći isplatnici, uklanjajući zajedno likvidnost u vrijednosti od gotovo 800 milijuna dolara (236 stETH i 145 ETH, respektivno) 12. svibnja."

Nastavilo je komentirati da “ove transakcije su najviše utjecali na početno odstupanje od cijene ETH-a.” Transakcije u nastavku su najbolji novčanici koji prenose stETH između 1. i 12. lipnja. 

Iz gornjih novčanika, Nansen je analizirao pojedinačne transakcije kako bi otkrio da su Amber Group, Celsius, Three Arrows Capital i nekoliko kitova novčanika prebacili ozbiljne količine stETH-a tijekom tog vremena. Amber Group i Celsius premjestili su sETH u FTX u mogućoj OTC trgovini jer je likvidnost stETH na FTX-u bila preplitka da bi prodali tokene bez kolosalnog klizanja. Nansen je također otkrio da je Celsius podigao velike stabilne zajmove od Compounda kako bi "možda ispunio otkupe".

Nakon što je Celsius pauzirao isplate, 108.9 ETH i 9,000 WBTC poslano je FTX-u, potječući iz jednog od njegovih vodećih novčanika. Prema Nansenu, ovaj novčanik je “još uvijek 1. najbolji zajmodavac/zajmoprimac za ETH (uključujući WETH i stETH) i WBTC kolateral za Aave i Compound s kombiniranom vrijednošću kolaterala od gotovo 1 milijarde dolara”.

Three Arrows Capital je 29,054. lipnja "povukao značajan iznos od 7 sETH iz BlockFi-ja" i deponirao ga između Lidoa i Aavea. Drugi 3AC novčanik posudio je 7,000 ETH od Aavea koristeći dio sredstava uklonjenih iz BlockFi-ja kao kolaterala i poslanih FTX-u. Tijekom sljedećeg tjedna, 3AC je napravio još nekoliko transakcija sa sredstvima deponiranim između FTX-a i Deribita. Deribit je jedna od najvećih platformi za trgovanje opcijama i derivatima u kripto; deponiranje sredstava na ovu burzu vjerojatno će ili isplatiti maržu ili otvoriti nove ugovore o izvedenicama.

Nansen je otkrio da je 13. lipnja 3AC počeo rasprodaju svoje imovine do “razmotao svoj wstETH za stETH i prodao ga za WETH putem Cow Swap” za ukupno 49,021 3 stETH. XNUMXAC je tijekom sljedećih dana prodao desetke tisuća stETH za ETH i stabilne coine, čime je napustio svoje stETH pozicije.

Zaključak

Izvješće je zaključilo da je Celsius imao problem s likvidnošću, a njegova potreba za prodajom i prijenosom sETH-a dovela je do domino efekta. 3AC je bio "žrtva zaraze", a ne početni uzrok sETH/ETH depega. Nansen je izjavio da 3AC “najvjerojatnije smanjuje svoje rizike i prihvaća svoje gubitke”. Nasuprot tome, Celsius je smanjio svoj rizik, a "njihov omjer zdravlja je još uvijek pristojan u kontekstu stvari, sve dok ne dođe do naglog pada cijene od >30% u cijenama njihovog kolaterala."