Nasdaq je pao na najniže vrijednosti od listopada 2020

Jučer je indeks Nasdaq 100 (NDX) izgubio još 1% pada ispod 11,000 bodova.

To predstavlja razinu koja nije dotaknuta od listopada 2020. 

Nasdaq: tehnološki indeks dosegao najniže vrijednosti iz listopada 2020

Slomom financijskih tržišta u ožujku 2020., zbog početka pandemije, vrijednost ovog indeksa pala je čak na 7,000 bodova, ali se zahvaljujući Fedovim injekcijama likvidnosti krajem travnja već vratila na gotovo 9,000 bodova. bodova. 

Krajem lipnja te godine prvi je put u povijesti premašio 10,000 bodova, čime je dosegao novi rekord svih vremena, dok je prvi put dosegnuo 11,000 sredinom srpnja, postavivši novi rekord. 

Stoga ga je pad od posljednjih nekoliko dana vratio na razine dosegnute u srpnju 2020., zahvaljujući Fed-ovoj snažnoj injekciji likvidnosti u financijska tržišta, koja je u samo četiri mjeseca isprva nadoknadila sve izgubljeno s početkom pandemije, a zatim je doveo do daljnjeg porasta od 14%. 

Do kolovoza 2020. nastavak rasta zbog Fed QE-a usporio se na nekoliko mjeseci, do te mjere da se nakon vrhunca na preko 12,000 100 bodova Nasdaq 11,000 indeks vratio na 2020 11,000 bodova do kraja listopada. Počevši početkom studenog 10,926., započeo je daljnji uzlazni trend koji gotovo dvije godine nije dopuštao NDX-u da se vrati na granicu od XNUMX bodova, koja je jučer srušena zatvaranjem na XNUMX. 

Vrhunac bullruna 2021. dosegnut je u studenom, s čak 16,764 bodova. Od studenog 2020. akumulirani rast iznosio je 53%. 

Međutim, čim je Fed prestao zalijevati tržišta likvidnošću, rast se zaustavio, a kada je počeo povlačiti likvidnost kako bi pokušao obuzdati rastuću inflaciju, špekulativni balon koji se počeo stvarati u travnju 2020. je pukao. 

Trenutna razina Nasdaq, vjerojatno ne slučajno, dosegla je u srpnju 2020. kada je prva faza rasta proizašla iz QE-a zastala na nekoliko mjeseci. Stoga možemo reći da su svi dobici ostvareni tijekom druge faze rasta, odnosno od studenog 2020. do studenog 2021., tijekom najzvučnije faze špekulativnog mjehura, izgubljeni. 

Je li utrka do dna gotova?

U ovom trenutku ostaje za vidjeti hoće li se ispuhavanje ovog mjehura zaustaviti, budući da je sav neopravdani rast akumuliran tijekom druge faze bullrun-a uzrokovanog QE-om sada izbrisan. 

Uostalom, trenutna razina je samo 13% više od razina prije pada u ožujku 2020, pa bi to čak mogla biti održiva razina s obzirom na to da Fed sigurno neće povući svu likvidnost ubrizganu 2020. i 2021. s tržišta. 

Naprotiv, ako je od veljače 2020. do ožujka 2022. bilanca Fed-a otišla s 4.2 bilijuna dolara na nevjerojatnih 8.9 bilijuna dolara, od tada je pala samo na 8.759 bilijuna dolara. Dakle, povlačenje likvidnosti s tržišta zapravo ide mnogo sporije od njenog ubrizgavanja, toliko da se pretpostavlja da Fed neće povući velik dio likvidnosti koju je ubrizgao 2020. i 2021. godine. 

Vrijedi dodati da se to povlačenje ubrzalo od sredine rujna, pa je zapravo trenutačno u najakutnoj fazi. 

Vrijedno je zapamtiti da tržišta uvijek predviđaju događaje, tako da je kraj bullrun-a u studenom 2021. prethodio stvarnom kraju QE-a nekoliko mjeseci. Čim je Fed dao do znanja da će smanjiti svoje kupnje na financijskim tržištima, smanjujući tako stvaranje novca u tom procesu, tržišta su gotovo odmah počela cijeniti ovo smanjenje, toliko da je bullrun prestao. 

To se dogodilo dok je Hranjen još uvijek stvara novac za ubrizgavanje likvidnosti na financijska tržišta, što znači da su ulagači i špekulanti pokušali predvidjeti novi trend koji će neizbježno dovesti do QT-a (kvantitativnog pooštravanja, obrnuto od QE-a). 

Zatim, kada je Fed prestao stvarati novac u travnju 2022., tržišta su odmah reagirala daljnjim kolapsom, već preduhitrivši QT kada još nije započeo. 

Naime, 4. travnja 2022. započela je druga oštra faza pada indeksa Nasdaq 100 u 2022., dok je stvarno smanjenje Fed-ove bilance započelo nakon sredine svibnja. 

Tržišta uvijek pokušavaju predvidjeti događaje tako što "diskontiraju" moguće buduće vijesti o cijenama. Dakle, u stvarnosti je QT već neko vrijeme predviđen, uključujući njegovo pojačanje. 

Treća snažna faza pada Nasdaq 100 indeksa 2022. započela je 22. kolovoza, dok je ubrzanje QT-a počelo nakon sredine rujna. 

Evolucija monetarne politike

Da bismo razumjeli kako bi tržišta u nadolazećim tjednima ili mjesecima mogla reagirati na daljnje promjene u monetarnoj politici Feda, bilo bi potrebno imati prilično jasnu predodžbu o smjeru koji bi američka središnja banka mogla poduzeti u tom pogledu. 

U ovom trenutku doista postoji mnogo neizvjesnosti, jer dok kruže prepotentne spekulacije o mogućem daljnjem zaoštravanju trenutne restriktivne monetarne politike Fed-a, sa sve višim kamatama i dugotrajnim QT-om, s druge strane postoje strane, oni koji vjeruju da bi se Fed prije ili kasnije mogao odlučiti za blago popuštanje, s obzirom na gospodarsku situaciju. 

Rizik da će sve to pomoći u pokretanju snažne i dugotrajne recesije postoji, stoga nije nerazumno zamisliti da bi Fed možda želio izbjeći ovaj scenarij tako što će svoju monetarnu politiku učiniti malo manje restriktivnom. 

Najvjerojatnije će ovisiti o inflaciji, jer ako ona nastavi padati kao u posljednja dva mjeseca, zapravo bi moglo biti prostora za omekšavanje. S druge strane, ako bi scenarij ponovno eskalirao, lako bi mogao postati još tmurniji nego što jest.