Dobra godina za dionice? Naravno

Prošla godina bila je loša za burzu, sa S&P 500 padom od 19%. Ekonomisti nastavljaju predviđati recesiju 2023., iako to ublažavaju govoreći da će vjerojatno biti "blaga", što god to značilo. Naravno, recesije nikada nisu dobre za dionice. Među svojim brojnim neugodnim posljedicama, oni torpediraju zaradu, koja ima ogroman utjecaj na cijene dionica.

Ali recimo da nema recesije i da gospodarstvo postiže ono što se zove "meko slijetanje", gdje bruto domaći proizvod usporava, ali ne postaje negativan. Danas su prilično dobri izgledi da se tržište može okrenuti u dobroj godini. Čini se da su ulagači u posljednje vrijeme optimistični. Nasdaq Composite, koji je 2022. doživio udarac zbog svoje ovisnosti o tehnološkim imenima koja su iznenada izbjegavana, porastao je 11% u ovom novcu, što je njegov najbolji siječanj od 2001. S&P 500 porastao je 6%.

Ono što ohrabruje je preokret u tim tehnološkim dionicama, koje su nekoć bile lokomotiva za tržište. Njihovo Siječanj se vraća su zapanjujući: Tesla, rast od 44%: NVIDIANVDA
DAN
, 39%; Meta platforme (Facebook), 26%; NetflixNFLX
, 22%; AmazonAMZN
, trideset%.

Optimizmu pomaže to što izgleda kao da Federalne rezerve sužavaju svoju kampanju zaoštravanja. Kad se njegovo tijelo za donošenje odluka sastane u srijedu, tržišta budućnosti očekuju da će porasti za samo četvrtinu postotnog boda, a zatim slično na sljedećoj konferenciji. To je daleko ispod niza povećanja od 0.75 bodova koje smo pretrpjeli prošle godine. Ruku pod ruku s tim ide i usporavanje inflacije, što je potaknulo prošlogodišnja kaznena povećanja kamata.

Osim toga, gospodarstvo ne pokazuje dokaze o ogromnom nadolazećem padu, ako su zahtjevi za nezaposlene ikakav pokazatelj. Naravno, bilo je osvajanja naslova otpuštanja u velikim tvrtkama kao što su Alphabet (Google), MicrosoftMSFT
, Salesforce, Spotify i BlackRock. Suprotstavljanje tome je pretjerivanje u zapošljavanju koje se nastavlja u malim poduzećima, koja uostalom zapošljavaju većinu Amerikanaca. BDP je porastao 2.9% u prošlogodišnjem četvrtom tromjesečju, što pokazuje da je gospodarska proizvodnja, iako omekšava, teško na leđima.

Očekuje se da će zarada ove godine pasti na 4%, u odnosu na prethodne dvoznamenkaste razine. Ipak, sve što je u pozitivnom području dobar je znak za tvrtke i tržište će to sigurno primijetiti, posebno u svjetlu svih mračnih događaja kroz koje je prošla 2022.

Kao što Delta Asset Management navodi u bilješci za klijente, trenutno okruženje je prilično pristojno za investitore. Tvrtka je napisala da bi “financijska snaga potrošača u SAD-u mogla biti jedan od razloga zašto se čini da tržište odbacuje rizik od recesije do sada ove godine. Potrošači u SAD-u su bolje nego što su bili prije Covida i materijalno bolje nego ikad u proteklih 40 godina.” Neplaćanje kreditnih kartica također je ispod razine prije pandemije.

Uspon tržišta ove je godine ohrabrujući. Takozvani indeks straha ili VIX ispod je 20, u odnosu na 34 u listopadu. A tu je i siječanjski učinak. Kada tržište ima pobjednički siječanj, ostatak godine obično dolazi i ispred. Nadalje, rijetko se događaju uzastopni godišnji padovi S&P 500. To se dogodilo samo dva puta od Drugog svjetskog rata: 1973-74 (embargo na arapsku naftu) i 2000-2002 (propast dot-coma).

Da, pandemija je možda iskrivila sve pokazatelje na koje se oslanjamo. Ipak, ulagači i dalje imaju dobre izglede za sretnu godinu.