Jesu li američke institucije prevladale nad azijskim trgovcima na malo?

Bitcoin je doživio drugi najjači siječanj u svojoj povijesti — i najbolji od 2013. — porastao je za gotovo 40% usred brojnih izvješća da su se institucionalni ulagači vratili.

Zhong Yang Chan, voditelj istraživanja u CoinGecku, rekao je za Cointelegraph da je došlo do “neto institucionalnih priljeva u fondove digitalne imovine u siječnju 2023., posebno u posljednja dva tjedna, s Bitcoinom kao najvećim korisnikom”.

U međuvremenu, blog CoinShares od 30. siječnja primijetio da je ukupna imovina pod upravljanjem u proizvodima ulaganja u digitalnu imovinu — dobar pokazatelj institucionalnog sudjelovanja — porasla na 28 milijardi dolara, predvođena Bitcoinom (BTC), što je poraslo za 43% u odnosu na najnižu točku u studenom 2022. u trenutnom ciklusu.

Razlozi za ovo povećanje varirali su ovisno o tome koga se pitalo, u rasponu od makro čimbenika kao što je pauza u rastu inflacije do više tehničkih razloga kao što je pritisak na BTC kratke prodavače. Drugdje, navedeno je u istraživačkom izvješću Matrixporta da institucionalni ulagači "ne odustaju od kripto", što dodatno sugerira da je čak 85% kupnje Bitcoina u siječnju rezultat američkih institucionalnih igrača. Pružatelj usluga kriptovaluta dodao je da su mnogi ulagači koristili ispis američkog Indeksa potrošačkih cijena od 12. siječnja “kao potvrdni signal za kupnju Bitcoina i druge kripto imovine”.

Gotovo svi dobici ostvareni su tijekom radnog vremena američkog tržišta

Ali kako je Matrixport došao do toga da do 85% mjesečnog rasta BTC-a pripiše američkim institucionalnim investitorima? Kao tvrtka sa sjedištem u Singapuru objašnjen u svom nedavnom pregledu tržišta: “Najzapanjujuća statistika je da se gotovo sav rast Bitcoina od +40% od početka godine dogodio tijekom radnog vremena američkog tržišta. […] To je 85% kretanja Bitcoina.” Matrixport je nastavio:

"Uvijek smo radili s pretpostavkom da Aziju pokreću maloprodajni ulagači, a SAD pokreću institucionalni ulagači."

Dakle, ako tržišna cijena Bitcoina raste tijekom sati trgovanja na američkom tržištu, ali pada tijekom sati trgovanja u Aziji, kao što se činilo u siječnju, može li se pretpostaviti da su američki institucionalni ulagači kupovali Bitcoin dok su ga azijski trgovci na malo prodavali — neka vrsta yin-yang akcije? Očigledno je tako. Tijekom radnog vremena trgovanja u SAD-u, “institucije, poznate kao 'stabilne ruke',” iskorištavale su padove, dodao je Matrixport.

nedavna: Trenutno stanje: usluge decentralizirane domene odražavaju napredak industrije

Je li to doista ono što je dovelo do rasta cijene BTC-a u siječnju? “Po mom osobnom mišljenju, pretpostavka da su azijski maloprodajni i američki institucionalni ulagači dva glavna pokretača neto protoka Bitcoina je valjana,” rekao je Keone Hon, suosnivač i izvršni direktor tvrtke Monad Labs — koja je razvila Monad blockchain — za Cointelegraph. Postoje, naravno, i drugi sudionici na tržištu; ali kada gledamo tokove, "nepravilni" imaju najveći utjecaj, nastavio je Hon:

„Na trenutnom tržištu, institucionalni igrači predstavljaju potencijalno novi — ili obnovljeni — izvor potražnje sličan ranoj 2021. U međuvremenu, na strani maloprodaje, burze usmjerene na Aziju kao što su Binance, Bybit, Okex i Huobi predstavljaju većinu spot volumena i gotovo sav volumen derivata."

Drugi, međutim, nisu tako sigurni. "Ne postoji način da potvrdimo da američka tržišta pokreću institucionalni ulagači, a azijska tržišta pokreću maloprodajni igrači budući da nemamo podatke koji se odnose na identitet trgovaca", rekao je Jacob Joseph, istraživački analitičar u CryptoCompareu, za Cointelegraph.

Doduše, postoji "osjećaj" ili uvjerenje da postoji veliki maloprodajni interes u Aziji, "posebno u Koreji, jer KRW predstavlja četvrti najveći trgovački par nakon USDT, BUSD i USD", nastavio je Joseph, ali to zapravo ne može biti kvantificirani.

Ipak, priznao je da je izvješće Matrixporta zanimljivo, dodajući: “Naši podaci pokazuju da se više od dvije trećine prinosa BTC-a u siječnju može pripisati satima američkog tržišta, a naši povijesni podaci po satu također pokazuju da je natprosječno obujam se trguje tijekom ovih sati."

Justin d'Anethan, institucionalni direktor prodaje u Amber Group — tvrtki za digitalnu imovinu sa sjedištem u Singapuru — rekao je za Cointelegraph, "Nemam stvarno metriku da kažem je li 85% točno ili ne." Bio je sklon vidjeti siječanjski porast kao širok i makro-pokretan, posebno s inflacijom koja ide sve niže i očekivanjima da američka središnja banka neće nastaviti podizati stope. On je dodao:

“Možete vidjeti dionice, zlato, nekretnine i, da, kripto dobitke. To je vjerojatno potaknuto velikim institucijama i manjim ulagačima, posebno kada se FOMO uključi.”

D'Anethan je također pogledao Coinbaseov nedavni premium indeks, “koji je u zelenom, ali ne masovno. To je obično dobar pokazatelj da se vidi jesu li veći američki subjekti u kupnji. Trenutačno izgleda prigušeno, pozitivno, ali vjerojatno samo preraspodjela novca koji je bio sa strane.”

Jacob je rekao da je bolji način za procjenu institucionalne aktivnosti SAD-a promatranje burzi "koje svoje usluge pružaju isključivo njima". U skladu s tim, “CME Group, najveća institucionalna burza u kriptovaluti, zabilježila je rast svog mjesečnog volumena od 59% u siječnju,” dok je LMAX Digital, još jedna burza usmjerena na institucije, “također zabilježila rast svog volumena trgovanja za 84.1%, više od prosjeka povećanje obujma trgovanja na drugim burzama.”

Zatim, također, tko može reći da azijski maloprodajni trgovci ne rade tijekom radnog vremena američkog tržišta? Chan je, na primjer, priznao da dok se tržišta "imaju tendenciju više kretati tijekom sati u SAD-u", CoinGecko vjeruje da je to "više odraz prevelikog utjecaja monetarne politike SAD-a trenutno na kripto tržište i šira financijska tržišta. Trgovci su najaktivniji kada vjeruju da su tržišta nestabilna, a u trenutnom okruženju azijski trgovci možda su također gravitirali prema 'Fedovom promatranju' kako bi uhvatili potencijalna tržišna kretanja.”

Chris Kuiper, direktor istraživanja u Fidelity Digital Assets, rekao je za Cointelegraph da ne postoji niti jedan događaj ili katalizator na koji se može ukazati da bi objasnio nedavno kretanje cijene Bitcoina. Ali za njega, "to nije iznenađujuće s obzirom na uvjete koji su se formirali - naime, sve veća količina nelikvidnih kovanica, kovanica koje se nisu kretale više od godinu dana - i kontinuirani odljev kovanica iz razmjena." Oba čimbenika čine manju ponudu BTC-a "i stvaraju uvjete zrele za veće poteze."

Kuiper je također naveo tržište ročnica i derivata kao čimbenik uspona BTC-a, "s velikom količinom kratkih ugovora koji su likvidirani tijekom proteklih nekoliko tjedana." D'Anethan je, također, spomenuo "prodavače na niže cijene" kao mogući pokretač. "Samo po sebi, to nije razlog za rast [cijena], ali kada stvari rastu, to ih ubrzava."

Pogled u budućnost

Bilo kako bilo, ako se složimo da je siječanj nešto obećavao za Bitcoin na institucionalnom planu, može li se nužno pretpostaviti da će to trajati do 2023.?

"Kako tržište postaje jasnije o tome koji su igrači izbjegli zarazu, vidjet ćemo porast broja novih sudionika koji su bili po strani tijekom zadnje polovice prošle godine, osobito kako se pojavljuju inovativni ugovori o skrbništvu koji rješavaju glavne bolne točke nedavnih kolapsa," David Wells, izvršni direktor platforme za trgovanje digitalnom imovinom Enclave Markets, rekao je za Cointelegraph.

nedavna: Što bi kripto hodleri trebali imati na umu kako se približava porezna sezona

Potrebno je učiniti više kako bi se održao institucionalni zamah, izjavila je izvršna vlast. “Kako bi doista privukli institucionalni protok, kripto tržišta morat će izgraditi sofisticiranije proizvode koji omogućuju odgovarajuću zaštitu i upravljanje rizikom”, dodao je Wells. Međutim, on je optimističan da će se pružatelji usluga suočiti s izazovom.

Čini se da je inflacija dosegla vrhunac i mnogi očekuju da će američki Fed i možda druge središnje banke usporiti tempo pooštravanja kamatnih stopa, rekao je Kuiper. Iako to ne znači nužno porast cijena rizične imovine, "institucije i drugi alokatori imovine u dužem roku mogu se ponovno okrenuti Bitcoinu ako središnje banke agresivno popuste kao što su činile u prošlosti", zaključio je.